中金料A股再下一城 经济学家, 货币政策, 投资者, 央企, 中国

　　中金公司昨日发布最新研报指，市场多空分歧日渐增大。该行则判断，随着更多“稳增长”政策的出台，以及改革的稳步推进将助力A股再下一城。投资者近期关注焦点包括：美国成长股加速下跌，短期将压制中国科技板块表现；继沪、津之后，北京国企改革近期也出现新动向；工行的机构改革方案表明银行类央企改革亦有所进展。

　　主板连续表现净增持

　　宏观经济方面，该行首席经济学家彭文生在报告中指出，基准情形下，一季度经济增速离政府目标不远，货币政策放松以微调为主，短端利率可能有所下降。若经济增速偏离政府目标较多，则货币政策放松力度加大，短端和长端利率都可能下降，但利率曲线将维持陡峭。

　　他又称，全球金融危机以来，与美国的宽货币、紧信贷不同，中国央行资产负债表相对GDP收缩，而商业银行资产负债表大幅扩张，表现为紧货币、宽信贷，造成的结果是高利率和金融风险累积，需要紧信贷总量，调信贷结构，支持实体经济。

　　流动性方面，海外资金单周净流入规模为近半年最高值。表明海外投资者对中国股票市场的风险偏好继续回升。此外，主板继续表现净增持，最近七周中主板有六周表现为净增持。增持规模和持续时间都要超过2011年末的“增持潮”。

　　关注大众消费板块

　　A股方面，该行认为，政策及改革将有望助力A股再下一城。政策方面，本周将公布一季度GDP数据，料继续偏弱惟市场有所预期，而政策走势将更加明显地偏向“稳增长”。地产政策或逐渐“松绑”，保障性住房等措施加紧落实，促进服务和消费等方面的措施也可能进入视野。改革方面，国企改革全面推进。央企、上海国企“以点带面”，渐入佳境；资本市场改革包括优先股、个股期权、更多品种指数期货等渐次推进。

　　行业配置方面：市场环境有利于蓝筹龙头的表现。2014年全年的行业配股思路坚持“周期反转”与“成长分化”，继续建议超配房地产、钢铁、建材等周期性板块和估值合理的医药、家电、食品、汽车等大众消费板块；二是“沪港通”等机制将引导蓝筹股估值逐步回归，对A股估值体系产生深远影响；三是主题方面，继续建议关注国企改革、京津冀、新能源汽车及锂电池产业链。上海自贸区在制度和产业上的动向也值得关注。