内地M2增速12.1% 13年最低 人民币, 中国, 贷款, 规模, 机构

　　上月新增人民币贷款1.05万亿元（人民币，下同）略超预期；不过M2（广义货币）仅增12.1%，创13年新低。中国央行调查统计司司长盛松成解释，M2增速较低与去年基数较高有关，并估计本季后M2增速将回升，全年有望达到或超过13%。分析认为，当前银行信贷投放规模并不少，且金融机构的风险偏好仍未下降，考虑到当前投资较为稳定且银行系统流动性也相对宽松，预期近期降准的可能性微。

　　上月新增贷款同比少增24亿元，二月为6445亿元，累计一季度新增信贷3.01万亿元，同比多增2592亿元。社会融资规模下滑至2.07万亿元，比2月多1.13万亿元，同比减少4794亿元或19%，首季社会融资规模为5.60万亿元，同比减少5612亿元。反映在当局监管下，影子银行业务得到规范和适度控制。此外，社会融资规模下滑的情况还反映在M2上，3月末M2馀额116.07万亿元，同比增12.1%，为2001年以来新低，分别比2月末和去年末低1.2个和1.5个百分点。

　　影子银行受控 社会融资降

　　针对M2增速较低，盛松成昨日分析称，除了去年同期基数较高，新型金融产品对货币的分流转化也是原因之一。他指，表外理财、信託、投资基金、互联网金融、第三方支付等新型金融产品，令相当部分的资金运作游离于银行体系以外，这分流了广义货币，也改变货币构成。

　　他又认为，单就增量看，当前的货币供应量并不少。与宏观实体经济指标相比，三月M2增速处于正常水平，从金融市场的整体流动性看，流动性仍较为充裕，基本满足实体经济的发展需要。另外，从最近十多年来看，社会融资规模季度数超过5.5万亿元和月度数据超2万亿元是不多见的。这表明当前金融体系向实体经济提供的资金支持力度是比较大的。

　　申万宏观分析师李慧勇相信，金融数据出现下滑，与当局加强影子银行监管有关，不过当前实体经济信贷增长仍然正常，首季新增人民币贷款多于去年同期，也在一定程度抵补非标的下滑，预计随?春季开工的展开，融资需求将进一步好转。

　　联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为?指出，鉴于人民币持续升值预期已减弱，且QE退出预期逐渐增强，后期外汇佔款或进一步走弱，料未来M2指标还将继续回落。李慧勇判断，今年全年M2增速或较去年回落0.4个百分点至13.2%。

　　降准机会微 M2先低后高

　　盛松成预计，今年M2增长可能呈现与去年“先高后低”相反的局面，即“先低后高”，相信本季后M2增速将回升，全年可能达到或超过13%。

　　对全年数据的预测，杨为?料新增信贷将呈“前高后低”走势，较去年略减，全年约在10.3万亿元水平。交银金研中心分析师徐博预计，全年信贷在9.8至10万亿元，对应馀额同比增13.6%至13.9%；全年社会融资规模在19至19.6万亿元。李慧勇估计，全年社会融资规模增长9.5%至18.9万亿元。

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮认为，若央行降存款准备金率就容易被市场错误理解为货币政策的放松，因此短期降准的可能性不大。但也有分析认为，央行将动用降准工具应对M2增速下滑。野村证券中国区首席经济学家张智威表示，若中国央行不降准，M2货币增速可能进一步回落，二、三季度GDP增速可能降至7%以下。