中信：业绩下行冲击市场 中信证券, 企业融资, 人民币, 创业板, 货币政策

　　中信证券昨日发布市场策略称，关注IPO重启预期与业绩下行冲击，对后市判断依然谨慎。IPO重启再临，投资者情绪有受负面影响，A股盈利增速下滑趋势与幅度将进一步明确，而货币政策难以从定向宽松转为全面宽松，未来股市风险溢价还有上行空间。

　　IPO重启或抽水6100亿

　　报告指出，IPO重启再临对市场情绪有不利影响，对创业板有压制作用。该行认为重启时间或在5月，首批上市的已过会26家企业融资需求可能接近200亿元（人民币，下同）。首发审核工作流程修改后，IPO审核时间可能进一步缩短，8至9月可能迎来IPO高潮；预披露企业集中在主板，监管层有意推动中小板IPO更换至主板，以防止投资者为了集中在创业板或中小板打新，分流主板二级市场资金的状况发生；排队企业中三大板块分布均匀，全年IPO压力依然较大，但是可能不会成为主导大盘走势的因素。预计今年剩馀7个月可能有224家企业进行IPO，总资金需求大约在6100亿元。

　　建议配置银行地产股

　　宏观经济方面，该行认为定向降准总量放松，风险溢价仍有上升空间。二季度央行在公开市场会实现净投放，货币政策会出现结构性调整，但是全面的降准可能性较小。

　　A股方面，中信指出，基本面预期是决定市场中期走势的核心因素之一。首先，二季度经济仍有明显下行压力，而增量稳增长政策出台可能性小，定向宽松与小批多次的微刺激是常态。加之，房地产领域风险在逐步提升，并成为市场共识，而短期市场难以形成风险迅速化解的预期。

　　行业配置方面：继续持有低估值和大消费板块。该行认为前期创业板成长股的小反弹难以持续，低估值板块和大消费依然具有相对优势。建议继续配置银行、地产、电力等蓝筹板块和家电、食品饮料、医药、农业、旅游等消费类行业。主题上可以继续关注两条丝绸之路、国企改革（上海国资会议部署落实改革方案）、新能源（国家能源会议）和新能源汽车，一季报结构行情，以及事件驱动策略关注定增预案及公司股东增持类事件。