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中金:改革渐进 蓝筹股翻身

  中金公司昨日发布市场策略称,随着宏观经济及资本市场各类改革措施的渐次推进,蓝筹板块的价值将逐步解锁,并推进市场风格转换。推荐地产、钢铁等周期性板块,以及国企改革、新能源与锂电池产业链、京津冀等主题机会。

  宏观经济方面,报告指出,1季度名义GDP增速降幅大幅超过实际GDP增速降幅,GDP平减指数通胀率只有0.4%,抑制了企业盈利及财政收入的增长,也不利于企业去槓桿的平稳进行。此外,汇率升值从两个渠道抑制内地物价增长:人民币计价的进口价格下降;以及直接和间接地抑制总需求扩张。

  长端资金成本降利实体经济

  中金特别强调需关注长端资金成本的下降。在过去的一周中,5至10年期的国债收益率普遍下降约10至20个基点,短端则变化不明显,收益率曲线明显平坦化。如果趋势确立,考虑到目前增长的疲弱,长端资金成本的下降将对实体经济有所帮助。

  A股方面,中国目前政策在逐渐调整(上周针对小型金融机构的存款准备金率已经有所调整),房地产松绑、支持服务和消费的措施也可能出台,而各种改革措施在渐次推进(国企改革、财税体制改革、资本市场改革包括优先股、新股发行、更多金融产品引入、利率市场化等)。该行认为,政策及改革措施将逐步解锁蓝筹价值,推进市场风格转换。

  推荐国企改革板块

  行业配置方面:推荐地产、钢铁及建材等周期性板块;大众消费板块,推荐估值合理的家电、汽车、食品饮料;主题方面:国企改革、新能源与锂电池产业链、京津冀是中金二季度重点看好的主题。国企改革方面,近期有不少涉及国企改革的上市公司停牌,国企改革呈现全面开花之时,建议关注“初来乍到”、“锦上添花”和“否极泰来”三大类型国企改革机会。

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