增速放缓容忍度超预期 中国经济, 巴克莱, 市场预期, 经济学, 容忍度

　　面对中国不断走低的经济数据，世界各大研究机构都坐不住了，近来纷纷下调中国经济增长预测。与此同时，近期发生的钱荒事件，更让投资者坐不住了，纷纷恐慌抛售手中的股债。但作为一国总理的李克强却十分淡定，静坐而观其变。多位接受本报访问的学者均注意到了这一点，称新领导层对经济增速的容忍度超出市场预期。投资拉动政策在“克强经济学”的语境里将被边缘化，取而代之的是不再出台大规模刺激救市措施，更加注重经济发展质量。

　　不出台刺激措施、结构性改革与金融去槓桿被投行巴克莱总结为“克强经济学”三大支柱。毫无疑问，五年前的四万亿投资冲击巨大，馀波尚在，尽管大部分经济学家都深刻认识到了大规模刺激政策的副作用，甚至老百姓也认识到了它的危害，但面对当下经济增长不断放缓的局面，一旦经济增速大幅下滑，要不要出台刺激政策遏制？如果不出台，后果能否承受？

　　不能简单以GDP选干部

　　同时，如何在确保不出现大的经济危机的基础上去调结构？使中国在能承受的阵痛压力范围内推进结构调整攻坚战，就成为决策者需要认真考虑的选择，而问题的关键在于如何把握火候和力度，这也是考验李克强政府胆识和能力的棘手局面。

　　在这种煎熬的时候，是什么让李克强按兵不动？復旦大学中国经济研究中心主任张军注意到，直到习近平主席六月份在加州庄园与美国总统奥巴马会面，答案才露出水面。习主席对奥巴马说，中国其实是可以让经济增长得更快的，但是把增长目标调低了，因为希望通过压低增长率来实现经济的转型升级。

　　记者注意到，在近日召开的国务院机构职能转变动员电视电话会议上，李克强并没有对经济增长速度提出硬性要求，相反，在如何提高经济运行质量、提高发展水平、增强企业发展后劲等方面，提出了许多新要求。

　　更加值得注意的是，新一届政府准备改进选拔干部的考核方法和手段，习近平近日公开指出，再也不能简单以GDP增长率来论英雄了。对此，野村证券研究报告指出，此番论点对于地方政府而言明显是一个重要信号，确认中国政府将愿意容忍经济增速的放缓，以降低风险并提升民众福利。

　　注重城镇化发展质量

　　也正因为如此，为了避免在今后继续出现政府投资干扰社会投资的问题，中央有关部门对李克强最为关注的城镇化发展规划，正在抓紧时间进行修改与完善，目的就是避免被地方政府误读，引发新一轮政府投资过度、政府投资冲击其他投资的现象。

　　经济学家们显然非常贊成上述思路。春华资本董事长胡祖六旗帜鲜明地表示，不贊成政府像过去一样看到经济出现下行风险就急急忙忙出台刺激政策。经济应该靠市场力量自我復甦，光靠强烈刺激可暂时逆转，但无法持续。“因为在结构问题没有理顺的情况下，光靠刺激只有短功，没有长效，也会让不平衡的问题加剧。”

　　而独立经济学家谢国忠则更加激烈对本报表示，中国需要的不是经济刺激而是改革，过去多次经济刺激政策后，造成的问题越来越大。“在当前经济背景下，如果出台，中国经济就会崩盘。”

　　当然，更多学者也清醒认识到了现实的问题。花旗银行大中华区首席经济学家沈明高反覆强调：应在确保不出现大的经济危机的基础上去调结构，把握托经济和调结构的平衡。他担心，如果坚持不救市，万一经济真掉到7%以下反而又逼出了大的刺激政策而不是改革政策，“从这个角度讲，我主张短期之内採取周期性政策和结构性政策的结合。周期性政策就是要托住经济，托到什么水平可以讨论。”

　　增加教育养老等支出

　　他进一步指出，如果这次真要救市，目标和“四万亿”完全不一样，这次的目标是托住经济，不是要把经济拉到高增长，而是托在较合理的水平，避免伤及无辜。有一些企业是要倒闭的，但不能让所有该倒闭的企业一夜之间倒闭，从社会稳定角度是很难接受的。从政府的角度来讲一定要给到市场一个明确的信号：经济不会垮掉，同时推动结构调整。这二者间有比较好的结合是关键。

　　在学者争论是否出台刺激政策时，国泰君安高级经济学家林采宜接受本报採访时则更进一步提出，刺激政策应该进行准确定义，所谓“不出台刺激政策”应该是指“四万亿”那种以基建投资主导的刺激政策，但这并不意味?所有的财政投资刺激政策都不出台。

　　她认为，国家应该在财政支出上增加教育、卫生和养老金投入，尽管这比四万亿刺激经济增长见效慢，但没有副作用。“我认为克强一直在积极行动，很高兴看到不再大搞基建投资和房地产来刺激经济，而是更注重民生投资。”