科网股神话破灭 金山软件, 流动性过剩, 平均市盈率, 亚马逊, 环球金融

　　近年只升不跌的全球科网股神话破灭，由美国的亚马逊与推特（Twitter）至日本的雅虎与乐天（Kakuten），再到了本港的腾讯与金山软件，股价全面从歷史高位下挫超逾两成。由于目前科网股市盈率仍然普遍高达二至三十倍，比平均市盈率高出一倍以上，相信大调整才刚刚开始，难免对环球金融市场以至世界经济带来一定冲击，復甦基础不稳的美国，能否承受十五年内第二次科网股泡沫爆破，备受市场关注。

　　股价累跌20%步入熊市

　　美国推行五年的量化宽松货币政策，造成流动性过剩，结果催生全球科网股泡沫，过去多年大部分科网股累积升幅倍数计，以本港科网股股王腾讯为例，五年来累升了十二倍，预测市盈率高达三十四倍，远远高于瓻平均十点四倍市盈率，估值偏高成为科网股见顶回落的主要因由。

　　在今年三月，美国率先爆发科网股抛售潮，其后不断蔓延至全球，迄今仍未有平息迹象。上周五与本周二亚马逊与推特分别公布季度业绩，表现令人失望，掀起新一波沽售潮，拖累全球科网股股价大幅下滑，从高位计跌幅超逾两成比比皆是，技术上步入了熊市，亚马逊与推特可说是累街坊。

　　Twitter季绩差跌破招股价

　　亚马逊今年首季盈利增长百分之三十二至一点零八亿美元，但预期当前季度毛利率将会下降，预测出现营运亏损，主要是投资物流与电视机顶盒业务开支大幅增加所导致，引发投资者大举抛售。亚马逊股价在今年一月底曾高见四百零七美元，但三个月之后，股价低见二百九十六美元，累跌了百分之二十七，远比美股整体表现为差。

　　至于推特季绩同样差劲，首季用户增长幅度由百分之三十放慢至百分之二十五，最令人忧虑的是，活跃用户到访频率同比出现下降，要达到另一社交网站脸谱的业务规模将会落空，引发投资者抛售。本周二收市后交易时段推特股价曾急跌百分之十一至三十七美元水平，低于三十八点八美元上市招股价，对比歷史高价，更大跌了百分之四十八。

　　事实上，全球科网股连环崩盘，日本的雅虎与乐天，股价分别从歷史高位下挫百分之三十二与百分之二十七，而本港的腾讯与金山软件股价比歷史高价，同样大幅回落了百分之二十四与百分之二十六。

　　优酷新浪暴泻三、四成

　　至于内地科网股也难逃下跌厄运，近期内地当局收紧视频内容监控，内地科网股股价跌幅更大。在美上市的新浪旗下读书频道与视频涉嫌登载色情内容与视听节目，据报被内地有关部门吊销互联网出版许可证及资讯网络传播视听节目许可证，新浪网股价急跌，创出一年新低，见四十八元五角，比去年十月九十一美元高价，大跌了百分之四十六。

　　祸不单行的是，内地新闻出版广电总局突向视频网站发出通知，要求将生活大爆炸、傲骨贤妻、海军罪案调查处及律师本色等四部美国电视剧下架，视频网站优酷、搜狐首当其冲。即使阿里巴巴与云峰基金十二亿美元入股优酷百分之十六点五股权，但在美上市优酷股价照跌如仪，股价由今年三月初至今累跌了百分之三十八。

　　美国科网股泡沫宣告爆破，加上楼市亦同时降温，全年GDP达到百分之二点七至百分之二点八有相当难度。