外资投行唱空内房股 下调房价, 开发商, 负债率, 现金流, 财务

　　作为本轮唱空内地楼市的主力，外资投行目前又将枪口指向房企。高盛高华发布研报指出，A股内房股财务状况恶化，经营性净现金流显著恶化，有息负债率创歷史新高。该趋势预计将导致房企在二季度普遍大幅下调房价，行业的收缩期已经开始。

　　高盛高华在对110家内房股的财务数据分析后表示，今年一季度开发商负经营性现金流佔总资产的比例已接近2011年同期的水平。而2011年一季度正是当年度房价“走软”的开始。该行并称，虽然一季度并非销售旺季，但排除季节因素的影响，开发商净负债权益比由2012年四季度62%的低点持续上升。到2014年一季度末，这一数值上升到平均86%，为2007年以来的最高水平。这表明开发商面临的财务压力加大。

　　此外，报告中还指出，房企的经营性净现金流显著恶化。据统计，开发商一季度来自房地产销售的现金流入季环比下滑了35%，资本开支佔房地产销售现金流的比例却从去年四季度的88%上升至117%，创下2010年一季度以来的四年最高水平。

　　值得注意的是，公募基金已开始大幅减持内房股比例。从基金一季报的重仓股行业分布看，在统计的625隻股票型和混合型基金中，共有258隻基金将地产股清仓，持有市值归零，清仓比例高达41.28%。基金持有的地产股市值也由去年四季度的390.61亿元（人民币，下同）缩减到一季度的311.98亿元，三个月之内缩水了78.63亿元。