A股蓄势待爆 趁低吸纳A50 股票市场, 资金流入, 资金流向, 创业板, 大盘股

　　今年全球股市资金流向与上年有好大不同。年初至今，包括中港两地在内的全球主要股票市场，资金由高啤打系数（β）的小盘股和科网股流向低啤打大盘股的趋势非常明显。另外，今年中港两地股市重磅动作频密，包括上月公布的沪港通以及上周五发布的新国九条，对中港两地股市都是极大利好。本周笔者推介南方A50（02822），因为A股资金流向大盘股趋势明显，而沪港通将会加速这种流向，新国九条有望成为A股爆发的东风。

　　资金流入金融煤炭大盘股

　　中国创业板指数由今年2月份1550点左右的高位显著回落超过一成至近日的1270点左右。近期小盘股遭到大幅减持，而包括内银、煤炭等传统大盘股资金流入明显。主要原因是上年全球主要股市热炒小盘股，令股价估值严重高估。今年由于中国经济增速放缓，加上美联储开始缩减QE，以及加息预期升高，资金为避险流入大盘股。A50指数中金融股佔比超过三成，其他成份股还包括煤炭等传统大盘股，资金流入明显。

　　沪港通新国九条利好A股

　　沪港通落实将会加快资金流入大盘股的速度。一方面是沪港互联互通之后，沪股通投资者（境外投资者）可以购买的A股股票包括：上证180指数成份股、上证380指数成份股以及A+H股。这些股票基本都是大盘股，A50成份股基本也在这个范围之内。另一方面，现时A+H股中，大盘股的H股比A股有明显溢价。换言之，同个股票A股股价估值较低，一旦沪港通开始实行，这部分股票容易成为资金追捧对象，A50也会从中受惠。

　　上周五公布的新国九条从制度上对A股架构进行大幅调整和改善。无论是实行上市註册制还是完善退市机制，都会改善A股上市公司质素，提高投资者信心。另外新国九条支持发展私募基金，鼓励机构投资者入市，A股众多业绩好估值低的大盘股容易成为机构投资者的心头好。

　　全面降准可期A50指数造好

　　另外，银行信贷收紧使地产商资金链紧张，对国内经济造成一定冲击。4月份进出口数据虽然略有回升，但仍处于低位徘徊。此前内地央行已经对三农实行定向降准，若考虑到目前内房企业资金链紧张、整体经济增长乏力，以及上月CPI仅为1.8%，央行有全面降准的必要和条件。一旦全面降准，对A股将会是一大利好。

　　价格方面，对比过去十年A50指数平均20倍市盈率（P/E），周四（5月15日）A50指数P/E只有6.8倍左右，为十年最低。考虑到A股几大利好政策措施的出台，A股特别是大盘股将会迎来爆发的机会。南方A50是A50指数的实物ETF，将会跟随A50指数造好。笔者建议买入价8.4元附近，目标价11元，止蚀7.8元。

比富达证券 林振辉