A股偏弱 宜选优质成长股 房地产投资, 申银万国, 避风港, 百分点, 投资者

　　申银万国昨日发布市场策略称，目前内地经济整体稳中偏弱，上有顶下有底，由此呈现出的市场格局也是上下震盪，短期难见单边市场行情。风雨交加之际，优质成长依旧是避风港。建议逢低吸纳一些业绩稳步上升个股、波段持有符合经济转型方向的标。

　　投资者信心严重不足

　　宏观经济方面，报告指出，4月份经济数据下行符合预期，工业增加值增速为8.7%，较上月回落0.1个百分点；投资累计增速为17.3%，环比回落0.3个百分点，房地产投资下行是最大压力，基础设施投资小幅回升；社会消费品零售总额扣除价格因素实际增长10.9%，较上月小幅提高0.1个百分点。经济转型进入深水区，但不能完全忽视积极的因素。5月12日，人民银行刘士余副行长主持召开住房金融服务专题座谈会，研究落实差别化住房信贷政策、改进住房金融服务有关工作，提出“央五条”，有助于短期改善经济预期，降低地产行业信用风险爆发的概率。

　　申万指出，经歷了去年守底线的成功之后，按照道理，市场不应该怀疑国家守住底线加速转型的决心和能力，而事实上投资者还是在不断地担心国家能不能托底，能不能通过基础设施投资去填房地产投资下滑的窟窿。在企业投资意愿不强，消费也低于预期、投资者信心脆弱的情况下，也只能等经济数据拐点出现，资金面问题解决之后，市场才能再次获得信心。

　　偏好大製造大消费概念

　　A股方面，全年平行世界的大格局不会变：A股低位震盪，创业板高位震盪、重心向下，休整消化估值过高的问题，所以基调是谨慎的。短期一些积极的因素正在酝酿，但市场在悲观的自我循环中暂时选择了忽视，比如住房信贷政策的放松、又如自贸区贷存比的放开，而下跌的逻辑如IPO担忧、越南事件、监管事件对心理层面影响等被放大。

　　行业配置方面，依旧偏好调整过的大製造（电子、通信、计算机）、大消费（休闲服务、食品加工、医药製造），也可逐步关注利空出尽的电力设备、可能有政策催化的铁路设备，以及环保等板块中的优质成长，以积极的心态防御，而非躲进“殭尸股”消极防御。主题方面，寻找国企改革打破垄断和新经济的契合点。油气产业链值得关注，中石油管道管输子公司股权的转让是在油气领域打破垄断实践混合所有制的重大举措，而丝绸之路大主题中最值得长期关注的领域也是油气领域。另外可以沿着可能被产业资本併购、增持或举牌的思路，精选产业资本视角下的有上涨期权价值的标的。