内地经济增速易降难升 中国经济, 百分点, 人民币, 消费品, 增加值

五月宏观数据陆续出炉，中国经济“三驾马车”投资、消费、出口环比增速均放缓，被喻为“月度GDP”的工业增加值环比增长0.62%，表明现时经济增速依然乏力。分析称，经济疲软主要由于内生性动力不足，反映出国内产能过剩、投资效率低下等经济结构失衡的问题，鉴于当局正努力推动新一轮经济改革，预计未来经济仍将延续弱復甦势头，有效的改革则将为经济復甦释放出新的内生动力与红利。

　　官方数据显示，今年五月份，规模以上工业增加值同比增9.2%，较四月回落0.1个百分点。当月社会消费品零售总额达1.8886万亿元（人民币，下同），同比增12.9%。值得一提的是，五月国内进出口增速呈现超预期下行走势，其中出口同比增长仅1%，创去年七月来最低，进口亦下滑0.3%，为时隔两个月后再次出现负增长，均大幅低于预期；此外，今年前五个月，国内固定资产投资达13.1211万亿元，同比增20.4%，增速较今年前四个月回落0.2个百分点，从环比看，五月固定资产投资微增1.43%。

　　交银高级宏观分析师唐建伟博士表示，经济内生性增长动力不足，是导致经济增速逊于预期的主因。但他相信，当局新一轮经济改革在支付一定成本后，将为经济释放出新的红利。

　　联讯证券高级宏观分析师杨为学指出，国内产能过剩、投资空间收窄，以及外部需求不振导致出口增速下滑，造成了国内经济增长乏力；另外，现时国内企业槓桿率明显过高，债务风险偏大使宏观政策难以获得有效的执行，政策对经济的边际性影响已现递减。他续称，目前国内经济仍维持在“L型”底部位置，短期内经济增速“易降难升”。

　　在判断经济“三驾马车”未来走势时，杨为学称，美国经济復甦及人民币升值乏力，都将给国内出口创造较好的契机，预计后期出口将出现10%左右反弹；投资方面，料后期基建投资难以维持较高的增长，製造业及房地产投资均将面临下滑，预计年内投资增速将缓慢回落；至于消费领域，“抑制三公消费”对总体消费的负面影响已逐渐消化，随?价格数据小幅攀升，名义消费数据有望见底反弹。