微刺激见效 汇丰PMI今年最高 百分点, Markit, 经理人, 汇丰, 就业

　　内地製造业出现企稳迹象，汇丰製造业採购经理人指数（PMI）5月份初值大幅回升1.6个百分点至49.7，创下5个月高位，其中产出、新订单及新出口订单指数纷纷回到扩张区。分析称，这主要受惠于政府近来出台的多项微刺激举措，惟经济下行风险犹存，未来料有更多宽松政策出台以支撑增长。

　　汇丰联合Markit昨日公布数据显示，5月份PMI初值为49.7，较上月终值48.1有明显回升，并且为连续两个月上升。其中，新出口订单指数、产出、新订单及产出价格指数均重新返回50荣枯线上方。前者升至52.7并见2010年11月以来最高水平。不过，就业分项指数则在50以下进一步回落，显示製造业景气回升还未传递到劳动市场。

　　内外需改善谷订单

　　“经济企稳的初步迹象正在显现，这部分归因于近期的微刺激措施和较低的借贷成本。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，“但经济下行风险仍然存在，外需回暖可持续性有待观察，加之房地产市场下行风险有所加大，未来数月还需要更多政策宽松举措以稳定增长。”

　　民生证券宏观研究员朱振鑫称，数据显示经济復甦动能增强，新订单和出口订单上升，显示内外需改善，生产指数大幅好转，说明企业投产意愿上升，预计二季度经济表现并不悲观，可能基本持平于一季度。今年一季度，内地GDP增长7.4%，低于全年7.5%的增长目标。

　　对于新出口订单数据的明显转好，国泰君安首席经济学家林采宜称，春节后人民币汇率出现的贬值行情，直接利好内地製造业企业；与此同时，今年以来，美国、欧盟、日本及东盟等国家和地区的贸易数据呈现平稳增长态势，显示国际市场需求正在復甦。

　　不过，復甦势头并不稳固，民族证券提醒，汇丰PMI已经连续5个月处在收缩区，同时回升是否具趋势性还需观察，此外，本月初值虽强于2012和2013年，但仍明显弱于此前年份。分析师普遍表示，后期仍需要宽松政策对经济增长的支持。

　　大行提醒楼市下行冲击

　　除屈宏斌外，林采宜及野村证券中国首席经济学家张智威也均提及房地产行业短期下滑对製造业带来的冲击。张智威由此维持货币政策将在二季度放松的预期。林采宜则表示，汇丰数据在后期能否持续改善，更多取决于改革的进程，建议政策层在财政政策方面继续加码，如进一步推出减税政策，并进一步放开垄断行业等。

　　对于下月1日发布的官方製造业PMI数据，分析相对乐观，认为政府的微刺激政策对中大型製造企业更有利。官方PMI数据更侧重中大型企业，而?丰数据侧重小型企业。

　　面对经济下行压力，近一个月来，内地至少密集出台了10项稳增长措施，包括央行定向对农商行和农合行降准；准许民资进入80个基建项目以及出台稳外贸“国十六条”等，确保经济在合理区间运行。