中信：A股续弱势整理 中信证券, 人民币汇率, 吸引力, 基本面, 流动性

　　中信证券昨日发布市场策略称，短期来看，一方面欧央行超预期的货币宽松改善了外部流动性环境，但经济疲弱和人民币汇率趋势影响下，内地对海外资金吸引力还有待观察。另一方面，预计近期公布的经济数据将弱于预期。因此在流动性与基本面的弱平衡下，本周A股将维持弱势震盪。

　　宏观经济方面，报告指出，过去两周市场基本面预期最重要的变化在于，宏观数据预期向好与政策微刺激的力度减弱，短期稳增长政策措施主要以督促前期微刺激落地为主，需求面的疲软并不支持PMI（製造业採购经理指数）所反映的生产面企稳。

　　中信并预计，本周五公布的5月份实体数据低于市场预期的可能性依然比较大，投资累计同比可能低于17%，CPI（消费者价格指数）与PPI（生产者价格指数）的月环比在0附近，工业增加值也可能低于8.8%的市场预期。

　　看好国企改革股

　　海外方面，上周欧央行推出负利率在主要经济体中史无前例，而欧央行行长德拉吉在新闻发布会上承诺，若欧洲通胀还是未能上升，未来会推出包括QE在内的非传统货币宽松政策，这标誌?欧洲正式踏上日本式的宽松不归路。欧央行宽松力度超市场预期，对A股影响偏正面，但实际的影响程度取决于中国经济以及人民币汇率的走势。

　　流动性方面，央行公开市场连续净投放，叠加本周MSCI将公布是否将A股纳入新兴市场指数，提高了投资者对于流动性改善的预期。中信认为自5月以来，热钱流出放缓，央行为了平稳度过季末在公开市场操作态度更为慷慨，5至6月流动性相较于4月有所改善，6月流动性将平稳度过，短端利率或继续下行，惟下行空间不大。

　　行业配置方面，建议继续关注三大主题：从市场和政府两条主线把握併购重组大时代，短期重点是上海与广州等地方国企改革相关的主题；京津冀、“一带一路”、长江经济带等城市群；稳增长政策发力的相关主题，包括油气管网、铁路和电力设备、军工及装备製造等行业。