穆迪：五大内银抗压力强 维持中国Aa3主权评级 评级机构, 银行业, 经营, 能力

　　评级机构穆迪昨日发布最新报告，预计未来1-2年内中资银行资产品质，将遭遇经济结构调整所带来的压力，而银行盈利能力亦将受到利率市场化的挑战，但相信多数银行抗压能力较强，并预计五大行表现更佳。

　　市场近期都看淡内地银行业的经营前景，在内地经济放缓增加银行信贷风险的同时，利率市场化的推进亦令其盈利能力受压。评级机构穆迪昨日发布最新报告预期，未来一至两年内，中资银行资产品质仍将遭遇经济结构调整所带来的压力，银行盈利能力也将受到利率市场化的挑战。然而，穆迪认为，市场化的推进使内银业之业绩分化，五大行将可实现更出色的业绩。

　　业绩将现分化五大行优胜

　　穆迪认为，虽然未来一、两年中资银行的资产质素将因内地经济结构调整而受压，利率市场化亦影响其盈利能力，但多数中资银行拥有良好的盈利，以及充足的贷款损失准备金和资本金，故他们有较强的能力吸收压力。

　　同时，穆迪预计，中央政府仍有动力与能力支持主要借款人，可降低银行业资产品质迅速恶化的可能性。

　　穆迪副总裁郭书岑指出，随着市场化的推进，穆迪预计中国银行业的业绩将分化，五大行将在这种持续分化中受益。郭书岑续指，政府持续参与增资，使五大行的吸收损失的能力有所提升，“与中小型银行相比，我们预计五大行将实现更为出色的业绩，原因是五大行更侧重于大型对公贷款业务，而大型企业在行业下行周期中的风险抵御能力更强，并且获得政府支持的可能性更大”。另外，五大行拥有存款网路优势，可吸引成本更低的存款，而且流动性极强，对市场敏感资金的依赖程度较低，因此可较轻松应对中国时而发生的货币市场流动性紧张局面。

　　股份制和农商行不良贷款增

　　事实上，内地经济增速放缓对中小型银行的打击的确较大。郭书岑昨日于会议上指出，2010年起计算，五大行不良贷款增加的比例大概在21%，惟股份制银行和农商行今年3月底的不良贷款的金额是三年前的两倍，农商行更是三倍。

　　同时，穆迪调整招行的长期信用评级，从Baa3上调至Baa1，评级展望为稳定，仅次于五大国有银行，居股份制银行首位。穆迪不认为招行从政府支持中获益的程度可与五大行相比，但与大多数中资银行相比，因其零售业务较强，融资成本更低、且中间收入更高，上述优势令招行有更强的能力应对当前的经营挑战。

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维持中国Aa3主权评级

　　穆迪维持中国的Aa3主权评级，并指中国评级与稳定展望受到其宏观经济实力，以及财政与外部缓冲所支持。穆迪预计，中国的主权信用实力应能经受经济结构调整带来的挑战，今明两年经济增速介乎6.5%至7.5%。另外，穆迪企业融资部副总裁高级信用评级主任胡凯昨日于会议发言时表示，上个月穆迪将对中国房地产的展望调整为负面，穆迪料今年整个房地产销售或实现0%至5%的增长水平。

　　穆迪预计，中国的主权信用实力应能经受经济结构调整带来的挑战，然而，内地的改革政策成功与否起关键作用。为此中国政府所推行的政策更倾向于保持经济长期稳定，而非短期增长，这同样对中国的主权信用实力形成支持。虽然中国的评级展望为稳定，但随?时间的推移，若中国受益于三中全会提出的深化改革措施所带来的增长红利，评级则有上调可能。

　　另一方面，中国的评级亦有下调压力，其中最大的威胁源自中国经济增长大幅放缓的尾端风险，其原因包括金融体系去槓桿化的无序、房地产市场的崩溃，或大量、有负债成为事实上的负债，从而引发政府财政状况严重恶化。

　　穆迪企业融资部副总裁高级信用评级主任胡凯表示，上个月穆迪将对中国房地产的展望调整为负面，主要原因是今年初起房地产销售下滑，他们预测，今年整个房地产的销售或实现0%至5%的增长水平。穆迪认为，这次房地产市场调整的时间或比2008年和2011年两次调整的时间都要长，并预计政府不会全面放开的限贷限购，惟在一些明显有市场压力的城市局部放宽限制政策。

　　胡凯续指，去年底和今年初，受评的房地产企业大规模在海外市场债券进行债务融资，故2014年和2015年到期债务融资的压力已经不大，但2016年和2017年债务融资的压力会再一次到来，而短期内再融资风险应该还是可控。

　　另外，穆迪指，随着房地产行业的调整，这个行业也会出现不断的重组，运营规模较大、业务实力雄厚的房地产企业将有出色表现，但业务较差或流动性较弱的开发商，将难以继续保持他们的竞争力，而成为被收购或併购的对象。