中金：中报业绩难乐观 通胀压力, 中报业绩, 经济学家, 房价上涨, 融资平台

　　中金公司昨日发布下半年宏观经济报告称，拟下调今年GDP7.7%的增长预测，并预计明年GDP增速降至7.3%，通胀压力温和。

　　中金公司认为，货币信用总量扩张今年较快，但实际利率和汇率高，同时利率在不同部门间分化。房价上涨预期导致房地产实际利率为负，地方融资平台对利率不敏感，二者的融资需求限制了市场利率下行；而PPI（生产者价格指数）通缩则推高实体企业的实际利率。

　　该行首席经济学家彭文生在报告中直言，这种结构矛盾既对实体经济造成挤压，也导致金融风险继续累积，反过来限制了货币政策放松的空间。对近期政府出台的一系列以盘活存量、用好增量为主题的调结构政策，中金认为，在经歷了银行间市场利率大幅波动，市场对货币政策未来走向不确定增加后，这样的政策宣示将会降低流动性偏好、进而降低整体资金成本，在边际上有利于改善市场预期。

　　报告还显示，结构调整仍面临行业垄断、地方政府和国有大型企业、房地产对民营、实体经济挤压的深层次矛盾，未来几个季度经济增长难有强劲反弹。中金同时还发布市场周策略报告称，上周大盘上涨仍以技术性反弹为主。虽然货币政策方向的进一步明朗，以及国库现金招标消息有利于缓和市场对流动性偏紧的预期，但货币政策已趋于中性并在短期内难以发生变化。因此建议投资者维持市场中性操作。

　　该行并表示，本周是集中披露业绩预告的时间段，个股可能仍有业绩亮点但整体的盈利情况难以乐观。因此投资者需谨慎整体盈利面临下调的负面影响。行业配置方面，依然看空盈利下调风险较大的周期性行业，相对看多有业绩支撑的食品饮料和医药等行业。