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标题: A股“转型牛”在路上三主线掘金 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2014-10-19 05:55 标题: A股“转型牛”在路上三主线掘金

　　近两周以来，外围股市连续出现暴跌行情，而A股也出现短期调整行情，至本周五这种共振现像越来越突出。对此，市场分析人士在比较分析后指出，美股大跌与A股回档并非相同的原因，美股可能存在“周期牛”的结束，中国股市则仍处于“转型牛”的初期。

　　9月来美股大跌8.62%

　　自9月19日创下17350点的历史最高点以来，到本周三，道琼斯指数最多下跌了1495点，最大跌幅8.62%。经过大半个月的下跌，今年以来道琼斯指数已由涨转跌，跌幅为2.62%；标普500指数和纳斯达克指数小涨0.76%和0.93%。在美股的拖累下，全球大部分主要股市均出现下跌。作为欧洲经济的火车头，6月份创下10050点历史新高的德国股市，今年以来跌了12.05%，英国股市和法国股市分别下跌9.78%和10.87%。日本股市、韩国股市分别下跌9.53%和4.60%。中国香港恒生指数下跌1.74%。

　　除了股市，黄金、白银、原油等大宗商品也竞相走熊。黄金、白银从2011年开始就走上了熊途，其中纽约黄金期货价格9月份跌幅超过6%，创15个月来最大跌幅；纽约原油期货月线将走出四连阴，目前最低价已逼近每桶80美元大关，与6月下旬每桶107.73美元的年内高点相比，跌幅超过25%。

　　欧美股市大跌引发了全球投资者的担忧，导致近期美股加速下跌的原因在哪里呢？海通证券分析师张琦分析指出，“美国股市已经走出了5年大牛市，近期股市和大宗商品持续走弱，基本上缘于加息预期、经济数据低于预期、短期新股发行过大以及埃博拉疫情规模扩大等四个主要原因。特别值得注意的是外界普遍预测届时美联储将开始实施近10年来的首次升息，美联储一旦加息，并不是仅仅加一次息，而是可能进入一轮加息周期，也意味着货币紧缩政策的开始。”

　　A股美股下跌性质不同

　　尽管美股暴跌拖累了全球股市跟随下跌，但近两周A股市场领先全球股市，表现出了与以往不同的、少有的抗跌性。沪指两周来最高仅回落了3.3%，相比道琼斯指数8.62%的跌幅已属于正常调整范围。国泰君安证券宏观小组发布研究报告认为，“美欧和中国股市上涨的逻辑不同，此轮美股牛市更多地受基本面、QE和低利率驱动。而中国正处于转型期，前期熊市核心是因为刺激多、改革少、旧增长模式拉高无风险利率、企业融资难贵转型困难，自今年二季度以来启动的这轮牛市驱动逻辑在于改革提速、无风险利率趋势性下降、经济虽回调但有政策不断托底、企业微观层面积极转型。因此，美股是“周期牛”，中国股市此轮是“转型牛”。

　　同时，国泰君安研究报告还指出，“由于对经济基本面的担心加重，近期美欧股指暴跌导致全球金融市场大幅震荡，因此，在资金大幅流出股市转向债市避险后，美股牛市或结束，市场有望开启大宗商品熊市及债券牛市的新格局。美欧金融市场动荡可能在短期会干扰中国市场情绪，但从中期看，中国‘转型牛’仍在路上。”

　　中信金通证券首席分析师钱向劲认为，“A股市场本次调整更多的来自自身需要回档，在经过三个月连续上涨后，沪指在2400点面前存在着消化关前压力，有释放多年套牢盘、消化中期获利盘的要求，加上三季度经济数据公布在即，四中全会也将召开等事件性因素影响，沪指短期需要一个比较充分的回档，用以彻底消化各种压力。从技术上观察，短期沪指将以2300点作为支撑进行筑底，并展开围绕2300平台的宽幅震荡。”

　　三条主线寻找未来热点

　　尽管A股市场热点力度开始大大下降，但在改革方向不变、市场流动性依然充足的情况下，10月中下旬依然是值得高度重视的。西南证券分析师冉绪认为，“热点萎缩是调整行情最主要的特点之一，但一些逆势热点却可能趁机崛起。特别是10月份高级别事件将频发，‘促改革、保增长’两条政策性主题品种存在较大空间，值得在震荡中去低吸把握。若有主力深度介入，可大胆逢低布局；对具有政策大力扶持，且技术呈强势回调的，可适当买入；对具有国家战略级别且利好未兑现的，可逢低加仓应对。”

　　数据显示，由于市场的避险情绪升温，行业确定性较高的板块开始获得基金等大机构的关注，其中包括以医药股为代表的大消费板块，以及具有成长空间、前期涨幅有限的环保板块等行业。兴业证券、光大证券、民生证券等券商在其投资策略中纷纷指出，建议当前关注大消费行业和高景气行业，以及改革受益行业板块，看好医药、地产、军工、环保、养殖、能源、高铁、核电等行业。

　　西南证券分析师冉绪表示，“重点放在三条主线上：一是围绕业绩成长，以三季度业绩大幅增长为主体进行配置；二是放弃三季度配置的周期性股票，在行业中考虑具有防御性大消费板块，如医药、食品饮料等；三是在深化体制改革推动下，以改革为主线，把握军工航天、院校改革、石油体系、区域改革等市场机会。”

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