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标题: 央行双管齐下放水松银根 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2014-12-18 08:54 标题: 央行双管齐下放水松银根

　　新股密集发行等扰动因素令内地年末资金面进一步趋紧，央行续以灵活性手段调节流动性。外电引述消息称，央行昨日不仅续作部分到期的MLF（中期借贷便利），并对数家银行进行SLO（短期流动性调节工具）操作。据估算，前者央行至少放水2500亿元（人民币，下同）。分析认为，央行此举是平滑新股对资金利率的短期扰动，出于股市上涨过快等考虑，降准或推迟，但不会缺席。

　　对于央行此次放水规模，据外电引述两位消息人士称，MLF续作的比例各银行不同，从50%到80%、100%不等，主要依据各银行信贷投放量来确定续作规模。此外，消息还表示，央行昨日还通过SLO操作平滑市场，具体规模未知。

　　炒新扰利率借SLO平滑

　　消息人士称，进行SLO是为了在年底财政存款投放前稳定资金面，央行希望资金面“未来几天不太紧、到年底不太松”。目前央行未确认这一消息，一般而言，MLF和SLO操作消息发布均会滞后。

　　民生证券宏观团队指出，近期有诸多因素造成资金面紧张，包括43号文（即国务院加强地方债管理文件）前，银行抢先对地方融资平台信贷集中投放；年底企业资金需求增大；打新股扰动；股市分流资金及外汇佔款减少等。央行续作MLF并将其与银行信贷投放额联繫起来，主要是希望基础货币作用于实体，降低融资成本。而SLO的启用主要是平滑新股对资金利率的短期扰动。

　　MLF这一工具于三季度创设并进行操作，央行数据显示，其9月份曾通过此向五大行投放5000亿元，期限3个月，本周到期。若按照消息所透露的最低50%的比例计算，估计央行此次续作放水至少2500亿元。央行还曾在10月份通过MLF向部分股份制商业银行、城商行和农村商业银行等投放2695亿元，期限同为3个月，利率3.5%，这部分资金将在下月到期。SLO操作则主要在公开市场常规操作以外时间使用，以七天以内的短期回购为主。

　　沪拆息齐涨一月期见五厘

　　此外，央行今年还通过抵押补充贷款（PSL）工具为开发性金融支持棚户区改造提供了1万亿元长期稳定、成本适当的资金额度，资金利率较市场利率低约1个百分点。截至10月末，使用PSL资金发放的棚户区改造贷款3127亿元。

　　本周市场迎来年末最后亦是资金冻结最多的一轮新股发行，料冻资超3万亿。昨日开始申购令市场资金面骤然趋紧，交易所各期限回购利率全线上涨，上交所七天期回购利率收盘达10.25%，上涨41.38%。

　　银行间同业拆息亦全线上扬，其中一月期涨35.7个基点，报5.277%；14天期涨15.8个基点，报4.418%。隔夜和七天期拆息分别上涨9.8和5.6个基点。

　　有银行交易员表示，昨日大部分时间资金都维持紧绷局面，部分大行也加入资金拆借队伍，目前关注央行周四会否重启逆回购。另有银行交易员猜测，央行也有可能是在“酝酿大招”。

经济萎缩降准料难缺席

　　民生证券认为，央行还没有降准是考虑到下周将有约1.4万亿的财政存款释放，同时，人民币贬值和股市上涨过快也给降准带来压力。

　　不过，其指出，目前经济总需求仍在萎缩，明年一季度有通缩压力，一季度CPI可能只有1%，降准和其他宽松措施只会迟到，不会缺席。

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