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标题: 摩通料短期火电復甦有限 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2014-12-20 11:15 标题: 摩通料短期火电復甦有限

　　摩根大通发表研究报告指出，中国发电股过去三个月表现复杂，承接今年初的强势，以及现货煤价下跌，加上火电发电率下跌。该行认为，行业长远走向健康定位，因为负债下跌，加上自由现金流更强，对派息带来支持，个别股份走势有异。

　　该行指，年初至今火电发电率按年跌6%，主要是水力发电增按年升8%，加上需求增长只有4%增长，该行相信明年復甦的空间有限，沿海地区的下行空间比内陆更大，主要内陆西部更多水力发电，以及更多核电。

　　该行又认为，发电股或于未来一至两年有资产注入机会，50-80%发电容量仍在五大发电公司的手中，不过煤价下跌，增加盈利能力，股息率会更强。

　　摩通预期，内地电力改革短期内对发电股影响有限，即使推行后，直接採购电量只有5-10%，加上要实施电力销售市场需时。长远拥有效率高的火电发电股及水力发电股会受惠。

　　该行对于四隻上市的发电股2014-2016年的盈利及目标价作出调整，大唐发电（00991）（沪：601991）H股投资评级，由“中性”升至“增持”，目标价由3.4元升至5.2港元。

　　另外，该行下调华润电力（00836）投资评级，由“增持”降至“中性”，目标价由28.5元降至22.5元，主要是沿海火电业务佔比大，加上煤价下跌影响煤矿业务。

　　该行首选是大唐H股及中国电力（02380），中国电力目标价由4.2元升至4.8元，予“增持”评级。另外，对华能国际（00992）予“中性”评级，不过目标价由9.5元降至8.6元。

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