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标题: 汇市风险增美元最看好 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2015-1-5 09:13 标题: 汇市风险增美元最看好

　　新年伊始，投资者不妨多作研究参详，筹备今年投资策略。而在当今投资环境，美元“粉丝”可能最多。自去年下半年起投资者狂追美元，尽管开始引起美元超买疑忧，但处于经济和央行货币政策背驰的环境之下，大多数经济学者和分析员均看好美元，不过假如美元独大，形势就会变得危险。

　　自去年夏季开始，外汇市场波动主要是由货币政策主导牵着走。欧洲央行和日本央行扩大宽松，欧元和日圆汇率贬值，与此同时，投资界预计美国快要加息，新兴市场资产遭抛售，沉寂多年美元再度发威。虽然油价崩跌拖累俄罗斯卢布汇价直泻，部分资金曾经为避险流向日圆和瑞士法郎，美元一度受到沽压。不过，此刻看淡美元投资者仍属少数，投资界相信2015年外汇市场继续由货币政策背驰主导，即使美元回跌也只是短暂的。

　　日欧力抗通缩谷经济

　　美国经济表现跑赢其他发达国家，投资界各路人士预计联储局年内加息，日本和欧洲与美国货币政策背驰将更见明显，有说这种支持美元升值因素已没有新意，然而经济员指出，美国经常帐赤字持续收缩，油价崩跌，美国能源消耗量维持平稳，此乃去年底点燃美元升值引擎。过去一年，美国产油量创30多年来高位，能源使用量却不见大幅攀升，仅仅三分之一美国消耗能源是依靠进口，相比起2005年水平缩减60%之多。

　　可能有人以为以上种种支持美元因素，早已被市场消化，根本不是什么新消息，强美元不会长久。但分析认为，像美元这种主要货币升势一旦确立，应该不会一闪即逝，相对以往20%至30%波幅，美元近期走势其实不算超强，并且日本和欧洲今年必定出尽法力抗通缩和刺激增长，宽松货币政策没完没了，投资者早作准备吸纳美元资产。

　　恐现大撤资新兴市场存忧

　　对于美国投资者来说，强美元对股票的回报可能产生影响。2013年标普500成份股公司持有超过1.9万亿美元海外投资，美元汇率越升，这些海外投资有所损失，不过，与此同时，只有约30%标普500成份股的营业收入是来自海外，得以相互抵销其中影响。

　　事实上，业务以美国本土为主力的美国股份，去年12月份大幅造好，美国股民回报丰厚，欢天喜地过圣诞和新年，因而美国投资者其实不必要过分担心美元转强。

　　如果美国復甦持续一段长时间，同时推动全球需求反弹，强美元对环球经济带来双赢局面。不过，如果强美元只是反映美国、欧洲、日本的货币政策如何背驰，美元是唯一胜利者，这会构成危险，尤其对于新兴市场。

　　新兴市场货币、股票价格对美元走势相当敏感，美元强、商品弱的话，资金就会流出新兴市场，一旦资本大规模恐慌流出，全球投向美元作为最后避险是理所当然。上次1990年代美元急升与油价崩跌是大衰退开端，面对当今环球增长前景欠缺平衡，投资者宜小心处理新兴市场资产组合比重。

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