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标题: 欧银行坏帐多量宽效成疑 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2015-1-23 09:22 标题: 欧银行坏帐多量宽效成疑

　　欧元区中央银行行长德拉吉昨公布，将于年半内，总共向经济体系注入资金1.1万亿欧元，不过，结果公布前，部分分析员已大泼冷水，认为由于欧洲银行堆积着大量坏帐，故银行即使得到足够信贷，但亦未必会增加借贷活动。这分析故然有理，但若不计算信贷成效，而单从遏低欧元汇率来看，欧央行的量宽措施，仍是有一定作用的。

　　欧元区多国银行自从金融海啸后，因为房屋等资产价格大跌，而负担了大量坏帐，分析认为，即使欧央行推出量化宽松令流动性大幅增加，但奈何银行本身的坏帐堆积如山，要它们增加借贷活动活化经济，机会未必很大。以从去年六月推出的定向长期再融资操作为例，借出的金额远低于欧央行预期，可见银行的贷款意欲已变得很低。另外，欧元区自从经歷过债务危机后，生活水平大跌，尤其是希腊和西班牙等经济弱国，所以即使借贷成本下跌，民众亦未必会增加消费的意欲。

　　基于上述这两点，有人相信，欧央行今次的量宽未必取得成效。不错，若欧央行的量宽只?眼于增加信贷，其成效将难以预料。但假如欧央行是以增加信贷为名，以遏低欧元汇价而增强出口竞争力为实，其目的可说是已经达到了一半。

　　自从欧央行直认将会推出量宽措施以来，欧元汇价大跌，兑美元在过去三个月间已大幅贬值了一成，在近日更屡创11年以来最低，影响之下，过去三个月的贸易收支一直攀升，与前年11月份比较，去年同期的贸易收支额更大升了接近一倍，全要拜欧元贬值所赐。

　　本来欧元贬值会令入口货品价格上升，对企业和消费者不利，不过，欧洲入口货品主要属于能源类别，而油价近月急跌，亦令能源产品价格大幅回落，这反而有助企业减轻生产成本，而消费者亦可以用省下的能源成本增加购物，抵销了入口货品上涨的影响，对欧洲整体经济将会有显著的刺激作用。

　　在欧央行推出量宽前，已有不少分析指出此举或会触发更大规模的货币战争，令其他国家或会加入宽松的行列。加拿大央行周三便赶在欧洲宣布量宽计划前突然减息四分一厘，其表面的原因是要刺激经济增长，但实际上可能亦是要把货币遏低，增加出口竞争力。相信今次欧央行的量宽行动，很有可能令欧元进一步下跌，引发其他国家加入货币战争。

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