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标题: 开放证券牌大银行优势明显 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2015-3-13 08:40 标题: 开放证券牌大银行优势明显

　　内银股估值低残，据交银国际数据，H股内银的2015年预测市盈率（P/E）只得4.98倍，市帐率（P/B）只得0.83倍。市场人士分析，主要是忧虑内银的资产质素问题。不过，随着内地加快金融改革步伐，分析料有助纾缓市场忧虑，而改革措施的落实，更可望成为提升内银估值的“催化剂”。

　　中证监上周表示，当局正在研究对银行开放券商牌照。交银国际分析师杨青丽表示，虽然证券业盈利相对银行业不值一提，但开放证券对银行业及其估值的提升仍不容忽视。

　　杨青丽解释，当前银行估值之所以比悲观情景下隐含的估值还要低，另一个重要原因，是市场对“脱媒”（意指商业银行作为主要金融中介的重要性降低）导致的银行市场份额流失的担忧。她谓证券牌照的放开对银行的最大意义，是通过更加多元化的金融产品，维护银行的客户基础和市场份额。大银行涉足证券业优势明显，不排除后来居上的可能；小银行涉足券商也具有很大的想像空间。

　　内地金融改革步伐已经加快，交银国际认为，相关政策的落实，有望成为内银估值提升的催化剂，例如投行牌照放开，及资管业务放松等。交银国际维持对内银行业的“领先”评级，及维持重农行（03618）、中国信达（01359）、光大银行（06818）的“买入”评级。

　　中银监近日发布小微企业金融服务工作指导意见，引导商业银行支持小微企贷款，汇丰证券研究认为，内地可能建立小微企业信用保险基金，有助抵销银行对有关行业贷款的部分信贷成本。该行较为看好大型银行，对工行（01398）、建行（00939）的投资评级同为“增持”。

　　瑞信则看好招行（03968），认为招行可透过资产证券化计划，促进零售及中小企业务增长。

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