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标题: 央行泵水5200亿纾银根 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2015-3-18 09:26 标题: 央行泵水5200亿纾银根

　　资金利率居高不下，中国央行续以宽松政策稳定市场。昨日，央行续做了到期的3500亿元（人民币，下同）中期借贷便利（MLF），并加量操作，总规模达4500至5000亿。分析称，在外汇佔款大规模减少背景下，MLF作为新的提供基础货币的工具，规模稳中有升是应有之义，未来到期续做将成为常态。同时，央行昨日还进行200亿元七天期逆回购操作，并下调利率10个基点至3.65%，进一步引导资金利率下行。

　　据多位消息人士确认，昨日央行已续做当日到期的3500亿的MLF，期限3个月。这批MLF为去年12月份的到期续做，其中，工行、农行、交行各800亿元，中行500亿元，建行600亿元。还有消息指出，此次续做基本上都有增量，其中交行增至1200亿元，估计续做的总量可能在4500到5000亿元之间。

　　续做MLF料成常态

　　分析人士表示，目前外汇佔款收缩，M2增长目标确定，基础货币投放保持稳中有升是必须的。而MLF可以起到主动补充基础货币的作用，利于引导货币信贷和社会融资稳定增长，因此未来MLF可能会永续滚动，到期续做将成为常态。央行货币政策报告就显示，去年累计开展MLF操作1.14万亿，年末馀额为6445亿元。

　　去年以来，人民币双向波动加大，此前作为基础货币来源的外汇佔款大幅减少。今年1月份，外汇佔款仅新增7亿元。而今年两会将M2（广义货币）增速目标定为12%，增量规模近15万亿元，根据货币乘数计算，今年基础货币增加量需达2.59万亿元左右，这都需要央行以多种渠道进一步宽松资金面。

　　除了在数量上补充流动性，央行亦进一步引导资金利率下行。昨日央行还在公开市场进行了200亿元七天期逆回购操作，中标利率由前期的3.75%降至3.65%，降幅10个基点。由于当日市场有350亿逆回购到期，因此共净回笼资金150亿。

　　昨日上海银行间同业拆息（Shibor）短期品种均小幅下行，惟降幅有限。其中，隔夜利率回落2.7个基点，至3.376%；七天期利率下降8.8个基点，至4.62%；14天期利率下降6.1个基点，至4.692%。

　　降逆回购利率至3.65%

　　事实上，虽然央行近期降准降息双措并施，但节后资金利率仍未有效下行，加上工业、投资、消费及通胀数据表现均十分疲弱，10个基点的降幅对利率下行作用料有限，市场仍期待全面的降准为市场注入流动性。

　　华龙证券固定收益研究员牟治阳就认为，下调逆回购利率的信号意义大于实际影响，七天质押式回购利率始终在4.5%以上，这与当前基本面数据非常不匹配。

　　此外，最新债务置换及积极财政政策都令市场对后续资金面产生偏紧预期，也需要央行投放基础货币进行对沖。

　　招商银行高级分析师刘东亮亦表示，在经济下行压力不减反增的背景下，政策理应继续跑步放松，目前放松幅度依然不够，频率也需要加快。包括中信建投、澳新银行、海通国际等多家机构均预期，最快月底前将再迎降准。

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