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业界称券商股暂难大涨
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作者:
宁天
时间:
2015-3-19 08:29
标题:
业界称券商股暂难大涨
A股近期行情火热，券商股作为最受市场青睐标的，被期盼再次雄起。不过，申万宏源证券分析师何宗炎却认为，大盘蓝筹的轮动及券商股的充分回调，是券商股上涨所需的主要条件，如今券商股已现反弹，虽然大幅上涨的条件并不具备，但市场“不用担心错过券商股的大行情”。
何宗炎周三在沪分析，内地券商行业的快速融资和业务转型，使券商从过去“轻资产”的盈利模式，转型为“重资产”的盈利模式，其极限ROE（净资产收益率）为15%至25%，这与银行及国际投行相若，该模式能支撑的合理PB（平均市净利）为2至2.5倍。与此同时，去年末的行情中，国内经济和传统行业ROE均现下滑的背景下，导致券商行业较有优势，并最终促成券商股出现上涨。但由于市场未一气呵成地上涨，引发估值提升因素逐步消退，券商牌照开放、佣金率下降等负面因素会随着时间推移逐渐显现。
何宗炎亦表示，当前券商行业估值为3.7倍PB（平均市净利），其盈利模式决定了向上的空间不大，只有充分回调才有上涨空间。此前市场期盼大牛市出现，但实际操作中却因其他行业受经济下滑影响，而令券商股确定收益，所有资金集中券商；未来大盘股要有所上涨，一定会在改革或经济企稳方面获得突破，届时料有相关的其他行业作为龙头先涨，此后“券商股才是后周期表现大涨，因此无需担心会错过大行情”。
今年将有更多券商启动再融资和上市，内地券商行业净资本规模较去年将升两倍逾1.5万亿元，早前中国证券业协会发布的《证券公司股票质押式回购交易业务风险管理指引（试行）》对券商不会构成制约。
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