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标题: 证监新政鼓励券商加槓桿 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2016-4-9 09:18 标题: 证监新政鼓励券商加槓桿

　　中国证监会事隔八年修订券商风控指标管理。中证监表示，此次《办法》通过风险覆盖率、资本槓桿率、流动性覆盖率及净稳定资金率四个核心指标，构建更为合理有效的风险控制指标，进一步促进证券行业长期健康发展，将为期一个月向社会徵求意见。分析普遍认为，券商槓桿率指标下降，为行业腾出更大空间，利于行业良性发展及券商表现。与此同时，一定程度上也起稳定A股作用。

　　中国证监会昨日就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则向社会公开徵求意见，为期一个月至5月8日止。这是2008年6月以来再次修订《办法》。此次修订主要有六方面：改进净资本、风险资本准备计算公式；完善槓桿率指标；优化流动性监控指标；完善单一业务风险指标、明确逆周期调节机制；强化全面风险管理要求、提升风险管理水平。此外，还根据实际情况调整净资产比负债及净资本比净资产两个指标。（见附表）

　　券商资产比负债降至10%

　　中证监新闻发言人张育军表示，随着证券公司组织架构、业务产品越来越多元，相关风险类型复杂，现有风险控制指标制度已难以适应新形势下风险管理的需要。此次《办法》一方面在维持总体框架不变基础上，对不适应行业发展需要的具体规则进行调整；另一方面，也结合行业发展的新形势。

　　此次修订明确将证券公司的净资产比负债指标，由不低于20%调整至10%，将净资本比净资产指标由不低于40%调整至20%。完善槓桿率指标，提高风险覆盖的完备性。将原有净资产比负债、净资本比负债两个槓桿控制指标，优化为一个资本槓桿率指标（核心净资本／表内外资产总额），并设定不低于8%的监管要求。

　　华泰证券首席分析师罗毅明确，监管新规奠定制度基础，利于证券行业完善健康稳健的风险体系。监管指标更倾向于证券行业实际运行过程中所面临的新挑战，新的监管指标利于行业在新发展周期下健康发展。未来5-10年证券行业仍然处于创新发展的大周期，行业向上趋势不变，新的风险监管更利于在新形势下行业的良性发展。

　　罗毅称，指标比原有下降一半，将进一步提高行业理论槓桿空间，但考虑到新的风险计提标准和当前市场对加槓桿的需求水平，预计行业槓桿水平未来是稳步释放的过程。

　　西南证券首席研究员张刚同意，上述政策可理解为放松槓桿，在经营风险方面，给了券商更多自主掌握的空间。但政策松绑以后的效果，还要看券商自主意愿和市场需求。

　　放松槓桿券商更多自主

　　沪综指连续三日回调，昨日跌0.7%失守3000点。市场普遍相信，该信息将引导下周券商做好，并稳定A股行情。前海开源基金杨德龙表示，这相当于给券商松绑，券商将有更大的发债融资空间，来开展更多赢利性业务，如融资融券等，这将促使券商大反弹，进而激发整个市场人气，料下周市场将展开第二波反弹。

　　有市场人士指出，债转股目前正在酝酿，债转股形成的ABS产品可能更适合进入机构市场，因此券商或将成为机构投资者的参与者，此次调整后券商可根据市场状况自主掌握风控指标，可视为为券商作为ABS产品的投资者打开了政策空间。

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