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标题: 人币贬值下的投资机遇 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2016-10-29 15:36 标题: 人币贬值下的投资机遇

　　文/富途证券行政总裁邬必伟

　　人民币加入SDR一揽子货币后，出现了连续快速的贬值，已经逼近6.8的关口。同时，人民币持续贬值的预期也在加强，在此背景下，寻找何种投资机会就变得非常重要。

　　人民币贬值的核心还是在于中美两国的经济走势不同。目前美国处于经济復甦向上的趋势，而中国经济处在中长期下行通道，再加上中国货币发行的总量越来越大，对于贬值预期，笔者认为在短期内很难改变。

　　现在问题来了，我们主要选择哪些资产类别作为我们的投资方向呢？这里，笔者认为有很多方向可以供作选择。

　　增持美元计价资产

　　首先，所谓“盛世古董、乱世黄金”。在货币开始贬值时，我们必然会想到黄金，以人民币计价的黄金QDII和黄金ETF，一定是对人民币贬值起对沖作用的，因为黄金的国际定价是美元，人民币贬值必然对应着黄金上涨，所以选择黄金现货、黄金ETF、黄金QDII都会是一个不错的安排。

　　其次，美元资产也是可考虑的方向。如果投资者持有美元现金和美元理财产品，那么在2016年，光靠人民币贬值，就有机会可以赚到5%-10%的利润，这还不包括美元理财产品的利润。

　　其三，由于港币和美元是联繫汇率，因此港币资产必然是一个投资方向，这也是香港楼市持续高烧不退的原因，因为香港房屋是典型的港币资产。此外，就是香港股市，因为港股的平均PE处于歷史低位，很多股票的利息回报很吸引，加上流动性好，大陆资金必然通过出海规避人民币贬值的一个路径。笔者认为，香港息率高的蓝筹股必然成为大资金追逐的对象，因为他们是典型的息率双收。

　　其四，香港的保险产品。因为香港的保险产品大多以美元和港币作为赔付资金，特别是人寿这种长线保单，如果在目前做一次性支付，等于直接锁定了现行汇率，规避了人民币中长期贬值的风险。

　　做多纺织板块股票

　　第五，对于一些相对专业的投资者来说，他们可以选择在期货市场上直接做空远期的人民币期货，以锁定风险。这里有两个选择：新加坡市场的UC合约或者香港市场的美元人民币。但是，两者都有共同问题，就是远期贬值预期太强，导致升水巨大。

　　第六，在大宗商品市场上，投资者可以选择买国内商品抛国外商品。因为贬值有利于出口，本身反套（买国内抛国外）就是出口。

　　第七，在股票市场的选股方面，人民币贬值有利于中国出口，不利于中国进口，投资者可以考虑选择出口受益股，比如纺织做多。不过，需要同步沽空进口相关的股票，最典型的例子就是航空。

　　总结一下，在人民币贬值的大背景之下，我们做所有与之相关的投资，都是必然沽空人民币资产和那些因人民币贬值而受负面影响的行业和企业。

　　然后增持对应的美元资产和那些因人民币贬值而受正面影响的行业和企业，保持汇率在大方向上不错，是接下来选择投资机遇时需要首要考虑的问题。

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