宁天论坛 - Powered by Discuz! Board

繁體 | 簡體

Sclub交友聊天~加入聊天室當版主

(檢舉)

新浪微博

QQ空间

Facebook

Google+

Plurk

Twitter

Line

标题: 内地“水紧”超预期上海拆息两年新高 [打印本页]

作者: xiot 时间: 2013-6-20 06:51 标题: 内地“水紧”超预期上海拆息两年新高

　　银行间市场资金面紧张态势愈演愈烈。昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率大涨206.40个基点，7天期回购利率更猛涨137.20个基点，报8.0750%，为两年以来最高值。分析称，外汇佔款增量快速下降、六月季末存款效应，及监管层对债市和理财产品的加强监管，造成当前资金面超预期紧张。但考虑到资金面紧张的情况仍未传导至实体经济融资领域，预计央行短期不会进行下调存款准备金率操作，七月以后资金面偏紧的局面将明显缓解。

　　海通证券首席经济学家李迅雷指出，五月外汇佔款明显减少、六月财政缴款锁定了较多的流动性，且央行仍未向金融系统注入资金，是造成近期市场资金面骤然趋紧的主因，预计月内剩馀时间上海银行间市场各品种回购利率仍维持较高位置。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮亦称，按当前资金面情况，本周银行间市场回购利率或再度冲高，不排除隔夜或7天期回购利率刷新近期高点的可能，考虑到下周将有大量存款回流银行体系，六月末资金面料会稍获缓和。

　　一周拆息高逾八厘

　　“年初国家制定的M2（广义货币供应量）目标位13%，但当前M2指标已见高至16%，因此近期银行间市场利率高企及资金面紧张的状况可视为央行针对M2的纠偏行动。”兴业银行首席经济学家鲁政委坦言，央行近半月突然进行的纠偏，使市场措手不及，这表明市场并未理解管理层的货币政策意图，考虑到季末各商业银行将会做高备付率，预计七月中旬前银行间市场利率就会出现明显的回落。

　　数据显示，Shibor昨日无一下跌。隔夜利率大涨206.40个基点，报7.6600%；其中，7天期回购利率大幅上涨137.20个基点，报8.0750%；14天期回购利率亦猛涨212.90个基点，报7.8390%；而1月期回购利率也上冲43.70个基点，报7.6150%。

　　面对资金面的异常紧张，连日来市场对于降准的呼声甚嚣尘上，周二更有外电引述四大行高管透露，内部期望央行在周三前降准。鲁政委据此表示，在银行间市场回购利率高企的背景下，央行亦未採用SLO超短期流动性调控工具，表明当前利率的高企和资金面的紧张是管理层所乐见的状况，“政策层对经济增速放缓的容忍度已提高，从市场反应看，当前资金面紧张亦在可承受范围，因此央行短期并无降准的必要”。

　　监管层不急于干预

　　刘东亮明言，按以往逻辑，资金面趋紧央行就有降准压力，但央行现时调控风格较过去已有所区别，就近期公开市场操作看，政策层希望通过市场自身来维护资金面的平衡，“周二央行暂停正回购，但发行20亿元央票的举措，表明监管层正静观资金面的变化，而不会急于出手缓解流动性紧张问题”。他续称，资金面紧张状况虽导致市场利率急升，但却未传导至实体融资领域，因此监管层不需要採取特别调控措施。

　　另一方面，降准会刺激银行放贷，首季度内地融资规模虽高，但经济增速却未有起色，从五月融资数据回落角度看，借助放贷刺激经济的效果已不再明显，当前实体经济对资金的需求并不飢渴。

　　较之上述专家，联讯证券高级宏观分析师杨为学则建议监管层应尽快降准，并藉此烫平异常高企的资金面。他认为，受外汇佔款出现减少影响，市场已出现资本流出的迹象，单凭公开市场操作恐难烫平短期资金面的波动，央行若不在公开市场进行逆回购操作，或不推出1次降准，月末银行间回购利率中枢水平就将继续攀升。

欢迎光临宁天论坛 (http://xiot.utmall.com/)