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标题: 申银万国：优质成长股迎反弹机遇 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2014-5-7 08:16 标题: 申银万国：优质成长股迎反弹机遇

　　申银万国昨日发布市场策略称，A股短期内仍维持震盪格局，长期看，二级市场估值体系具有国际化趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，同时国企改革红利的释放亦值得期待。行业配置上建议遵循“大製造+大消费”的思路，重点关注食品饮料、医药製造等个股表现。

　　新股扩容压力渐纾

　　宏观经济方面，一季度上市公司业绩整体表现低于预期，而申万调研综合指数显示经济依然偏弱，但基本符合季节性。4月下半月申万调研综合指数回落，从27.5%降至11.4%。库存指数从13.2%降至3.7%。当前景气度指数从22.0%降至9.8%，对未来6个月的景气度预期从35.6%降至24.8%。

　　流动性方面，“人民币贬值+IPO压制+季节性资金面紧张”等因素制约A股流动性宽松的可能。

　　具体来看，人民币此轮贬值是为了打击投机热钱，但亦会导致大规模资本外逃，同时造成国际舆论压力较大。从央行的态度来讲不希望看到这种情况的发生。汇改推进是机制和弹性问题，持续的大幅贬值的概率不大。此外，IPO的发行节奏现已明确，新股扩容对市场的压制将逐步缓解。

　　申万并指出，警惕信用风险事件再次开始发酵，引发风险溢价上行。央行发布年度金融稳定性报告中提及，应当在风险可控的前提下，有序打破刚性兑付，顺应基础资产风险的释放，让一些违约事件在市场的自发作用下“自然发生”。据wind数据不完全统计，本月到期信託的本息总量达到400亿元（人民币，下同）以上。微观调研情况则显示，铁矿石融资、铜融资情况近期监管力度加强，吉林信託产品目前6期产品全部违约，遭到投资者投诉，信託兑付问题可能会在5月份再次发酵。

　　期待改革红利释放

　　A股方面，对于风险偏好不高的投资者，申万建议可以布局前期由于资金博弈效应造成跌幅较多的优质成长，做一把反弹，行业上依然遵循“大製造+大消费”的思路，偏好电气设备（核电）、电子、计算机、食品饮料、医药製造。

　　国企改革方面，未来重庆将有至少三分之二的国资发展为混合所有制企业，80%以上竞争性国企实现证券化；中电投集团与国家核电技术公司正在就重组整合制定方案；上海光明集团、百联集团等都有所作为，混合所有制的“渗透率”在快速提升，国有资本的有序流动和盘活存量所带来的红利释放非常值得期待。

　　此外，上交所日前发布《“沪港通”机制试点细则》，具体内容基本符合预期，实际额度按照买单成交和卖单成交的差额计算，同时深交所放宽了QFII（合格境外机构投资者）及RQFII（人民币合格境外机构投资者）证券交易投资范围，伴随着未来可能的中港基金互认、资本项下逐步放开，二级市场的定价需要全球化视角，沪港市场比较中A股的食品饮料有明显折价，港股的小市值医药、TMT（网络新媒体）等板块有流动性折价，建议关注，而且整体定价估值体系的国际化也有利于优质成长。

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