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标题: 做淡新兴货币恐无功而还 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2014-6-25 08:00 标题: 做淡新兴货币恐无功而还

　　伊拉克危机推高油价，导致本来受通胀影响最大的脆弱五国再受打击，货币再度下跌，成为彭博社过去一周所追踪的最差货币。然而，相比起去年，这五国的情况其实已大有改善。凭着不断大幅加息，再加上有限度的改革措施，新兴国家已成功扭转了走资潮，外国资金正大举重返。因此，即使大行等以油价高企刺激通胀重燃来做淡，相信外资未必会因此便从新兴市场再度大举撤资。

　　受到伊拉克紧张局势升级的影响，国际油价连日走高，一直在九个月高位徘徊，令受通胀影响最深的新兴国家，难免有新一轮的通胀压力。炒家有见及此，已开始动手狙击新兴国家的货币，令印尼盾、南非兰特、印度卢比和土耳其里拉和巴西雷阿尔再度转弱。

　　脆弱五国的情况实在令人忧虑，不过，却未叫人恐慌，因为油价高企虽会加速通胀，但是，由于发达国家未见有加息的迹象，而新兴市场因为不断提高利率，令这些国家有机会重新吸收大量外资，情况与去年外资大量流失刚好相反。多个新兴国家或地区的股市，包括印度和南非等均已创下歷史新高，其他如韩国和台湾的股市亦创多年来高位。同时，由于流入的资金主要追捧新兴市场的股市和债市，所以对这些国家货币的需求亦相对提高，足有力抵销炒家做淡的影响，外国大行包括法兴和大摩等今次可能会无功而还。

　　此外，经过数次加息后，新兴市场的通胀率已显著回落，印度、印尼、巴西和土耳其等通胀率，比起去年走资潮爆发前，已大幅降温，相信除非油价在短期内大幅急升，甚或升破歷史新高150美元，否则，将难以再刺激到新兴国家通胀大升。同时，若危机进一步扩散，这五个国家仍有加息的空间，可以应付突如其来的冲击；此外，受到上次教训后，新兴国家已明白到改革的重要性，在最近数月仍继续落实这些措施，令金融体系变得更稳定，外资的信心亦大增。

　　不过，要注意的是，受到高利率的拖累，新兴国家的经济增长仍然十分疲弱，若加上通胀升温的阵痛，不排除国内的反对声音会变得愈来愈大，政治局势亦更加不稳定。土耳其和巴西等国的民众，已因为不满政府施政不当，在近期不断举行大规模的示威活动，若情况恶化，政府在施政方面会遇到更大阻力。所以，虽然油价高企未必会造成另一轮新兴市场的走资潮，但却可能令新兴国家政局更不稳。

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