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标题: A股下半年可洗颓势 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2014-7-7 08:16 标题: A股下半年可洗颓势

　　A股下半场赛事哨响。尽管在过去的半年里，大盘以3.2%的跌幅熊冠全球主要资本市场，惟业界已普遍认可2000点政策底稳固。分析指，上半年股指波幅创下24年来新低，反映出市场预期正处在经济增速放缓与改革持续发力两股力量的胶着影响之中。打破多空平衡的关键在于未来A股制度改革进程，以及增量资金涌入规模。

　　宏观经济方面，微刺激政策落地与楼市泡沫危机交相辉映。中金公司认为，持续的改革将提高效率并改善中国中长期的增长可持续性，尽管短期区间震盪的走势或仍将继续，但对下半年市场走势乐观，并维持年内市场将实现15%至20%收益的目标。光大证券也预计，随着市场预期的边际改善及政策实质性落实效果的显现，大盘将迎来反弹机遇。目前可择优配置政策驱动、模式创新、业绩暴涨等成长性标的。

　　经济转好流动性偏宽裕

　　中信证券却看淡经济前景。该行指出，以房地产为代表的各类风险持续释放，基本面预期弱平衡向下打破与风险溢价抬升的叠加，意味着A股市场整体将呈现弱势寻底走势。股市中的资金也将倾向于选择安全性较强的品种，高估值的成长股可能还将继续挤泡沫。瑞银证券观点亦较为谨慎，指从微观指标看，监测的行业景气指标与宏观有所背离，相比上期更多下滑，因此下行风险大于上行风险。

　　流动性方面，则是宽松货币与IPO重启分流的针锋相对。乐观者中，国金证券指出，当前流动性环境充裕，在经济基本面改善的预期下，资金有望流向风险资产。公开市场已连续七周实现资金净投放，长期国债收益率仍处在下行趋势之中，而海外资金连续三周净流入中国市场。

　　悲观派中，兴业证券表示，市场估值压力依然较大，反弹后期的“乱炒”阶段看似热闹，但机构投资者难赚钱，“乱炒”导致短期资金分流，对指数权重股、白马成长股反而不利。本次IPO开闸后首批上市的飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食已连续七个交易日涨停，股价也较上市首日开盘翻番。

　　市场化改革进程提速

　　对于下半年“沪港通”的成行，券商之间也有不同解读。华鑫证券分析师仇彦英就指出，此举将正式打开人民币国际化的窗口，从资本市场角度来看，在短期内肯定利好当前低迷的A股市场。惟南方基金研究员杨德龙认为，因为“沪港通”设定的参与门槛比较高，主要是机构参与，因此开通初期对于两地资本市场的影响并不大，甚至会分流A股资金。

　　在此背景下，投资者的信心显得尤为关键。申银万国分析师桂浩明表示，A股上半年熊冠全球的主要原因除了自身的结构性缺陷，还在于退市制度不健全、监管层对IPO额度的过度管理以及违规现象屡禁不止。挺浩投资董事长康浩平亦认为，从长期看，沪指未来维持在2000点左右的风险还是不大的，但系统性的机会何时来临却很难讲，因为只有市场恢復信心，蓝筹股开始活跃，整个市场才会復甦。

　　对此，海润达资本总裁仇天镝直言，新股註册制及退市制度改革将为A股带来的重大影响。如果改革顺利，大盘下半年走势或在经济健康发展的基础上会震盪向上，不排除出现跨年度的慢牛行情。值得注意的是，内地监管层已着手推动A股市场化进程。中国证监会7月4日宣布启动新一轮退市制度改革，将对重大违法公司实施强制退市。另一方面，新股发行註册制改革也有望于年内出台详细“路线图”。

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