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标题: 申万：沪港通启动关注稀缺品种 [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2014-7-16 09:04 标题: 申万：沪港通启动关注稀缺品种

　　申银万国昨日发布市场策略称，“沪港通”的正式启动一定程度上或成为正向波动的放大器，阶段性打破A股存量博弈格局。结构上建议继续重点关注军工、小金属、小银行。另考虑到海外资金的偏好，重点推荐：AH价差较大股票；符合外资偏好的高股息率标的；“A股有港股无”的白酒、中药、军工等板块。

　　宏观经济方面，报告指出，6月份CPI（消费者物价指数）同比涨2.3%，PPI（生产者物价指数）同比降1.1%，略低于预期，6月份出口同比增长7.2%，进口同比增长5.5%，外需回暖略低于预期。市场最关注的地产尚在观察期。与此同时，各地各领域稳增长相关的铁路、清洁能源、电力板块也在推进甚至加速。只是投资者的学习效应越来越强，对于靠基建、靠加槓桿的旧模式弊端有深刻认知，因此需要精选行业，自下而上跟踪公司经营改善情况。申万认为，符合调结构大方向的细分行业依次为：油气管网，清洁能源相关，电力设备，铁路和通信偏后端。

　　或为正向波动放大器

　　流动性方面，上周资金面偏紧，R007上行至接近4%的位置，短期因素较多，长期来看，资金供给成为市场一大担忧，5月份央行口径新增外汇佔款为3.61亿元（人民币，下同），传统基础货币投放方式发生较大转变，给货币政策的宽松取向提供了更多的支撑，另外，美元兑人民币中间价大跌，从上周五的6.1642下行至本周五的6.1469，一定程度引导人民币升值也是对沖外汇佔款骤降的风险。

　　申万特别指出，上交所已展开“沪港通”系统测试工作，此前市场认为“沪港通”影响不宜过度解读的逻辑主要有两个：“沪港通”总量较小，不足以对市场产生实质影响；RQFII（人民币合格境外机构投资者）的额度利用率不足30%，“沪港通”额度也难以被充分利用。但该行认为，上述两个逻辑均存在问题，主要因素有四个方面。

　　创板需消化中报风险

　　首先，海外投资者投资A股的意愿依旧很强，RQFII额度未被充分利用是结构性问题。其次，“沪股通”3000亿元的额度已超过了RQFII2503亿元的额度，外资投资A股通道宽度的边际变化不容忽视。再次，“沪港通”“受众广，成本低”的特徵大概率将使得其额度利用率远高于RQFII。最后，国务院总理李克强博鰲论坛背书“沪港通”，以及中证监主席肖钢重视改革，为“沪港通”营造了积极的政策环境。

　　A股方面，申万再次强调创业板权重股消化中报风险，主要逻辑在于：创业板7月后陷入负向循环的伪成长基本面证伪，盈利预测下调；今年中报的重视程度要高于去年；创业板全样本2014年年报业绩增速的一致预期高达60至70%之间，自下而上的草根调研经营数据如果不达预期，则面临着上市公司盈利预期进一步下调的风险；短期大家的心有些累了，从本质上来说，还是之前情绪过于亢奋，存量博弈背景下，仓位和量化情绪指标体系显示短期风险较高。

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