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标题: 申万看好A股本季可升10% [打印本页]

作者: 宁天 时间: 2014-7-18 08:04 标题: 申万看好A股本季可升10%

　　申银万国昨日发布下半年策略报告显示，虽然房地产仍是当前经济最大的不确定因素，但今年通胀及房价对经济的约束弱于以往两年，考虑到现行财政与货币政策使GDP增速企稳，预计三季度沪综指波动中枢将升至2100点。申万首席策略分析师王胜并料，A股下半年波动中枢将稳中有升，9月份大盘有望上攻至2300点，较当前点位有逾一成的上涨空间。

　　王胜是在申万“2014跨界产业投资策略会”发表上述预测。他还称，“平行世界”或是贯穿今年A股的主要格局。所谓“平行世界”是由新、旧世界构成。旧世界的特点在于A股市场缺乏明显增量资金，投资者在既有存量资金中相互博弈，“券商客户交易资金馀额显示，当前A股并未摆脱存量博弈的情况，春节至今券商每月客户交易资金馀额仍逐步递减”。

　　至于新世界，一方面创业板指数高位震盪，另一方面市场又出现主动缩容。王胜指出，除了4月份外，沪综指中市值小于50亿元（人民币，下同）的个股行情最为抢眼，而大于百亿元市值的个股表现却差强人意。

　　跨界成长股表现活跃

　　在经济转型背景中，一、二级市场併购更多移至消费升级、现代服务业等细分子行业。申万研报指出，主动缩容的结果是跨界成长股表现活跃，今年上半年传统行业中涨幅居前20的个股大部分集中在涉TMT（网络新媒体）、环保、新能源及高端装备等行业，因此“从策略角度看，申万更青睐小市值的跨界成长类个股”。

　　申万并建议，下半年行业配置方面应?重从技术驱动、政府行为驱动和商业模式中寻求投资机会。技术驱动方面，重点关注3D打印、量子通讯、新能源汽车等；政府行为驱动环节，可关注军工、清洁能源等；商业模式领域则建议关注移动医疗、在线教育等。

　　在申万看来，今年的中国经济环境与2012年类似，尽管现时资金成本较2012年更紧张，但改革红利将有助于防范经济出现2012年类似的断崖式下滑。与此同时，今年PPI（生产者物价指数）将逐渐企稳，A股上市公司净利润同比增速降幅料低于2012年，预计今年全年A股净利润增速区间在0.6%至14.4%。

　　资金涌入动力或超预期

　　随着开闸日期临近，“沪港通”备受投资者关注。王胜坦言，当前QFII（合格境外机构投资者）呈现出结构性的不足，主要体现在大的AUM（管理资产公司）额度不足，小的AUM却额度过剩；另一方面，由于汇出时间较长、有锁定期、手续繁杂等制度上的缺陷，使得QFII对外资的吸引力不足。综合上述因素判断，“沪港通”“受众广、成本低”的特徵并未被市场充分认识。等到正式开闸后，外资涌入A股的实际动力或远超预期。

　　王胜补充称，掘金“沪港通”应从四方面?手：寻找AH股中的套利机会；寻求沪港两市行业估值的差异；寻找高息率的“类债券”资产；甄选沪港两市特有的投资标的，“如A股独有的白酒、医药、军工、电力设备等板块，又譬如港股中博彩、娱乐场所、交易所等特色个股”。

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多项改革年内将有突破

申万宏观首席分析师李慧勇在“申万2014跨界产业投资策略会”上表示，受制于刚性兑付尚未完全打破、企业市场化退出机制慢于预期、债务风险与企业融资难问题仍存等因素，内地的“经济蜜月期”或仅能持续三个月左右，料未来两年的经济走势都将在“L型”底部震盪。他并预计全年GDP增速可达7.4%。

　　官方日前发布的上半年中国GDP达7.4%，表明经济已现企稳迹象。李慧勇认为，当前中国已进入经济企稳回升、流动性总体宽松，且改革有序推进的“经济蜜月期”，但考虑到后期仍有部分风险仍在释放，因此该“蜜月期”或持续约一季度时间。

　　出口风险基本释放

　　决定未来中国经济走势的并非可观测风险，而是尚未释放完毕的风险。李慧勇表示，上半年中国出口及房地产均表现欠佳，但在内地未推出强刺激政策背景下，上半年GDP仍有7.4%的增长，这表明7%至8%的经济增长区间基本可以维持。他补充说，本轮中国出口调整始于2010年中期，目前出口数据进一步下滑的空间已经变小，全球经济的震盪復甦，将对中国出口构成支撑，因此出口风险已基本释放。

　　“三季度经济增速或较二级偏强，但四季度则可能稍弱。”李慧勇预计，下半年内地经济并不悲观，全年GDP增速可达7.4%。他并称，全国两会后政策层密集出台一系列稳增长政策措施，上述政策效果将滞后三至六个月时间集中显现。

　　今年以来，金融改革、国企改革和分配制度改革备受关注。李慧勇判断，下半年诸多领域改革将有所突破。财税改革方面，生活服务类行业营改增、消费税及资源税改革方案均有出台的可能性。金融改革领域，政策层或在下半年退出大额存单，同期人民币国际清算范围亦可能扩容。

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