申万：A股可上望3500点 看好内银 申银万国, 人民币, 投资者, 催化剂, 建筑

　　申银万国昨日发布市场策略称，A股上涨逻辑并未发生变化，惟金融创新工具频出，市场波动率必然会放大，建议投资者做好风险控制。该行预计，大盘未来至少还有500点上行空间，股指有望达到3500点以上。配置方面建议关注估值仍有空间，以及催化剂较为明确的建筑、内银板块。

　　短期市场资金偏紧

　　宏观经济方面，报告指出，金融数据略超预期，货币环境偏宽松仍是大势所趋。11月份社会融资规模为1.15万亿元（人民币，下同），较去年同期减少847亿元。同期人民币贷款增加8527亿元，超出市场6570.4亿元的预期。其中票据规模大增，也与市场预期中的扩大信贷额度目标有一定匹配度。从中央经济工作会议的定调来看，“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度”，明年财政政策有扩大支出和赤字的可能。

　　流动性方面，短期监管层对槓桿资金监管力度加强，新股发行或加速，人民币快速贬值，短期有一定流动性风险。同时，中国证监会专项检查券商两融业务，也引起股票市场短期对流动性的担忧，管理层已开始表达了对于过快上涨的担忧。此外，中证监发言人邓舸表示，将积极推进註册制改革，在保证每月新股发行稳定基础上，将适度增加新股。因此市场短期存在一定流动性风险。

　　A股方面，资金入市信心很大程度上来自对政府意愿的判断带来的风险溢价下行，大类资产配置向A股迁移的脚步仍在进行中，这一点并没有发生变化。申万料大盘有望升至3500点水平，并坚信后市格局仍围绕大市值股票进行。

　　行业配置方面，建议关注建筑、内银板块，之前一直推荐的券商短期则需要修正。主题方面可发掘机器人及环保板块中涨幅不高的标的，军工在消化成飞集成事件之后，不排除部分认为利空出尽的投资者对其他军工板块股票进行做多。同时申万也建议投资者明年逐步从风险偏好驱动转化到更加脚踏实地的风格上来。