外汇佔款增422亿 四月最多 市场预期, 人民币, 流动性, 研究员, 中国

在经歷连续两个月负增长后，中国外汇佔款二月终结下滑势头。中国央行最新数据显示，当月外汇佔款馀额为29.34万亿元（人民币，下同），环比增422.14亿元，不仅超出市场预期，更创下四个月新高。分析称，2月货物贸易和直接投资项下顺差较大，是外汇佔款大升主因，资本外流压力有所缓解，但未来该数据料仍将维持低位或负增长，仍需放松政策补充流动性缺口。

　　交银金研中心研究员徐博分析，上月中国货物贸易净顺差达3705亿元，且直接投资项下顺差持续，导致潜在净结汇需求较大，利于外汇佔款的形成；同时，当月在岸、离岸人民币兑美元即期汇率似仍有贬值，但处于近期高位，且本月来人民币汇率总体呈现小幅升值走势，这促使短期内交易性结汇需求明显增加。此外，春节期间，一些外贸型企业对人民币现金的较大需求，亦产生了部分结汇需求。

　　结售汇连续逆差六月

　　不过最新结售汇数据却与外汇佔款的环比大增出现背离。国家外汇管理局周三公布数据显示，上月银行结汇7278亿元，售汇8332亿元，结售汇逆差由一月的504亿元扩至1054亿元，增加1.1倍，为连续第六个月出现逆差，显示资金流出趋势不改。当月代客结售汇逆差612亿元，同样为连续六个月逆差，但环比减少14.3%。

　　招商证券认为，相对外汇佔款，更应关注结售汇数据，逆差与上月人民币汇率承受贬值压力、外汇市场供小于求的真实情况一致。该机构认为，数据差异可能是因为境外金融机构直接进入银行间外汇市场开展人民币兑外汇交易，这部分会增加外汇佔款，但不计入银行结售汇数据。

　　对于未来资金流动趋势，分析认为，由于人民币汇率处于双向波动，美元升值势头暂缓，市场对未来汇率走势出现分歧，但贸易顺差未必可持续，因此未来外汇佔款维持低增或负值的可能性很大。

　　央行数据还显示，上月财政性存款馀额为环比减少4705.38亿元，结合新增的外汇佔款，当月市场因此增加5127.52亿元的流动性。但事实上，在央行月初降息后，货币市场利率不降反升，目前市场上流动性持续偏紧。

　　因此，基础货币的缺口仍有待补充，交通银行资管部高级分析师陈鹄飞说，为应对经济增长存在的惯性下滑压力，切实缓解银行体系流动性管理压力和提振全社会信用创造意愿，政策亟需全面降准。