A股无视证监预警仍疯涨 肖钢：希望牛市更慢更长 中国证监会, 股指期货, 股票市场, 投资者, 大关

　　面对A股近乎疯狂的火爆，中国证监会主席肖钢昨日公开劝喻投资者，决不可受“宁可买错、不可错过”等观点误导。要充分估计股市投资风险，谨慎投资，量力而行，不跟风，不盲从。分析称，监管高层公开提醒风险，表明当前市场有一些非理性因素。不过，A股市场依然我行我素，昨日再涨110点或2.7%，直逼4200大关。

　　肖钢是在参加“上证50和中证500股指期货上市仪式”时发表上述观点的。他强调，去年下半年以来，内地股票市场呈现持续上涨走势，许多新投资者纷纷开户进场。新开户投资者中相当一部分人对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市投资风险缺少足够的认识和警惕。“投资者参与股票投资要保持理性、冷静，要充分估计股市投资风险，谨慎投资、量力而行”。

　　新开户连续三周破150万

　　英大证券首席经济学家李大霄在第一时间公开表示：“肖主席提醒风险值得高度重视。”国都证券投资顾问孙祥臣指出：“在现阶段，很多投资者眼中只有上涨的股市，对于市场存在的风险十分漠视，这其实是一个非常危险的信号。”其实，监管层对于牛市的风险提示并非突如其来，在上月20日的中国证监会例会上，新闻发言人邓舸就做出了风险防范的相关提示。

　　不过，在明显的赚钱效应吸引下，各方资金继续疯狂涌入股市。甚至导致中国证券登记结算有限公司的开户系统以及券商交易系统出现当机。据中登公司最新发布的数据显示，上周两市开户数达168.41万户，较此前一周新开户数151.10万户，大幅上升11.50%，再次刷新歷史纪录，且据统计，两市新开户人数已连续三周突破150万户大关。

　　虽然昨日的市场在经济数据不佳、新股发行进入高峰期等利空消息影响下，盘中一度出现明显回调，创业板甚至录得五个月来最大跌幅。惟市场情绪依然乐观，抄底资金持续涌入，大盘展现出强劲反弹势头。截至收盘，沪综指报4194.82点，涨2.71%；深成指报13967.80点，涨2.35%。此外，创业板指报2484.33点，涨1.74%。两市全天共合计成交12151.37亿元（人民币，下同），较上一交易日缩量逾一成。

　　中银国际证券分析师周荣华表示，大涨主要原因在于短期影响市场的利空因素在调整中有所消化。他并指，周四上证50和中证500股指期货市场表现分化，预示短期市场结构将会有所转变，市场风格将重回蓝筹板块。中小市值股票估值泡沫化后，在中证500股指期货的引导下将出现一定的调整。浙商证券分析师张延兵亦认为，目前市场行情出现分化，蓝筹创下新高后，创业板、中小板面临一定压力。

　　公募基金发行再现火爆

　　民生证券首席策略分析师李少君在最新研报中预计，本月下旬市场会有调整，但并非牛市终点。研报指出，机构资金入场热情不减，槓桿基金发行快速膨胀。在两融馀额不断创新高的同时，股票分级基金的爆发式增长也为股市进一步加槓桿。数据显示，截至一季度末，股票分级基金份额达到馀额1500亿份，较去年年底增长45%。

　　此外，近期公募基金发行数量与规模均出现大幅增长。一季度公募基金发行规模突破2500亿元，比去年四季度增长48%。在一季度发行的125隻公募基金中，偏股型基金约100隻，提前结束募集的基金超过50隻，10亿元以上基金规模佔比达90%，甚至出现了百亿基金，市场热度可见一斑。


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　　“4000点后股市怎么走？”这个问题不仅困扰着广大股民，亦令监管层牵肠挂肚。据内媒报道，在参加完股指期货发布仪式后，中国证监会主席肖钢前往申万宏源进行调研。面对“当前点位高不高”的询问时，申万宏源充当了一把“元芳”的角色，做出了题为“什么驱动了资金？”的主题汇报，得出的结论为“经济差未必没有牛市”！

　　上述报道称，肖钢会同上交所理事长桂敏杰在申万宏源召开了闭门会议。在此期间，申万宏源证券作出主题报告，主要内容分为三个部分：如何理解市场的快速上涨、4000点高不高，以及未来如何展望。

　　对于市场的快速上涨，申万宏源证券认为是市场预期改变的结果。经济在酝酿一个新周期：互联网引领新经济、鼓励创业创新、改变商业模式、改变产业组织；“一带一路”改变了传统产业衰败预期、托底传统产业、促进新型基建投资；国企混合所有制改革使得国有资产价值重估、推动产业重构。

　　经济差未必没有牛市

　　此轮牛市逻辑来自于“互联网＋”、“一带一路”、“混改”这一黄金三角，与海外横向比较，中国的证券化率水平仍有提升的空间，而混改之后国有资产价值重估；再加上在资产配置上，大型保险公司仍然低配股票资产，而且居民资产仍然源源不断涌入。

　　对于A股当前估值，申万宏源认为，距离2007年和2009年仍有差距。其中沪深300估值处于相对低位；创业板估值虽处于歷史高位，但高成长预期一定程度上支撑高估值。该行同时认为“经济差未必没有牛市”。申万宏源拿日本七十年代经济与中国经济进行了比较，相较上世纪七十年代的日本，中国在供给端存在着更为严重的产能过剩，但在需求端有更大的潜力，中国将採取更为谨慎的外汇政策和类似的宽松货币政策。

　　市场传闻，肖钢在调研结束时表示，这次牛市超过上次，但希望更慢更长。