申万：A股风险可控 内银估值吸引 可操作性, 投资者, 吸引力, 可能性, 价值

　　申万宏源昨日发布市场策略称，A股目前风险已基本可控，有可操作性。虽然当前位置并非绝对底部，但再向下10%至15%便有较为坚实的支撑，短期内战术性反弹的确定性较强。对于高风险的中小股，该行强调如果反弹过于迅猛，下跌也将更为迅猛，并不排除创出新低的可能性，真正的底部需要市场化改革的预期重建信心。

　　报告指出，在上周二央行双降之后，投资者情绪明确转向积极，市场亦在充分调整之后出现一些积极变化。首先，部分价值股估值已进入合理区间，尤其是内银板块有了估值吸引力。其次，市场仓位在前期极端交易博弈中得到了充分的下降，槓桿风险也总体可控。再次，本月胜利日阅兵，以及接下来中国国家主席习近平访美，是真正的维稳时刻。最后，全球风险偏好趋于稳定，部分外资投行认为美联储加息将延后。

　　前期配资平仓盘的杀跌记忆犹新，使得市场对槓桿风险仍然担忧。申万宏源则认为投资者大可不必恐慌。目前两融馀额平均担保比例在230%左右，低于正常水平，但随?市场趋于稳定，两融高换手，风险将快速化解。

　　投资者应多一份耐心

　　此外，2014年以来股权质押按照当时参考市值计算共计2.37万亿元（人民币，下同），对应当前市值2.42万亿元。在悲观的质押率假设下，A股短期内跌到2900点，对应面临风险的市值约为3100亿元；若跌到2500点，对应面临风险的市值约为4700亿元。考虑到商业银行股权质押的平仓意愿较弱，而上市公司大股东补充抵押品的意愿和能力较强，因此股权质押风险的腾挪空间较大。

　　申万宏源表示，罗马并非一日建成，短期快速上涨之后，本周市场仍可能有震盪休整的过程，投资者应该多一份耐心，不要盲目追高，希望幸福来得更从容一些。在央行降息之后，近期外汇市场成交额显著放量，人民币汇率的波动仍可能成为市场震盪的主要原因。

　　行业配置方面，申万宏源建议关注四大领域：估值已低于歷史均值的内银、食品饮料、家用电器等板块。尽管估值会成为反弹空间的束缚，但上述板块可能已经寻到市场底；政策催化剂较多，需求明显增长的新能源汽车产业链；苹果产业链中受益于份额提升的细分龙头；受益于电改及油气改革推进的能源互联网主题。