做空中国吃闷棍 中国经济, 中国主权, 环球股市, 做空中国, 人民币

　　环球股市绝地大反弹，早前成为淡友狙击对象的A股与H股，昨日乘势急升约百分之四。即使穆迪将中国主权信贷评级展望从稳定降至负面，帮了淡友一把，但两地股市照升如仪，而在岸与离岸人民币兑美元汇价也保持稳定，迫使做空中国炒家再一次落荒而逃。

　　两地股市报復性反弹

　　虽然中国製造业PMI指数表现较预期疲弱，加上穆迪下调中国信贷评级展望，但中国具有很大调控能力与空间，应对经济转型逆风，预期在稳增长措施陆续推出下，中国经济可保持稳中向好，不会出现硬?陆，做空中国炒家只会自讨苦吃。

　　两地股市对穆迪降中国评级展望的消息无大反应，上证综指昨日更报復性上升百分之四点二，以二八四九点高收，恒生指数则重上二万点，以二○○○三点收市，上升百分之三，而国企指数升幅比恒指更加凌厉，达到百分之三点七九，反映H股挟淡仓意味甚浓。事实上，穆迪以政府债务、外汇储备下降及改革前景不明等三大理由，作为下调中国信贷评级展望的理据，显然有点牵强。

　　穆迪降展望理据牵强

　　首先，中国债务水平处于健康。目前政府债务（不包括企业债务）佔GDP比重约百分之四十，远比欧美日发达国为低，例如美国与日本债务分别佔GDP比重接近百分一百以及超逾百分之二百。至于中国十五万亿元馀额的地方债问题，确实存在个别地区偏高与偿付风险，目前正实施债务置换计划以降低风险。

　　其次，中国外汇储备水平升跌变动是十分正常。今年一月外汇储备按月急降逾千亿美元，并非全是资金外流所造成，部分是企业为应对美元升势，提早偿还美元债务或是出于对外投资结汇需要，这是正常跨境资金流动。事实上，过去多年大量资金流入中国，现在有资金流走，实在不用大惊小怪。

　　离岸人币兑美元靠稳

　　第三，中国进行应侧改革，推动经济结构转型，已取得一定的进展。目前中国第三产业比重已佔GDP逾百分之五十，消费对GDP增长的贡献率达到百分之六十六。服务业与消费逐步成为拉动中国经济增长主要动力来源。与此同时，产业升级速度比预期为快，去年通讯、设备製造等高新技术产业增长值增长百分之十点二，远高于整体工业生产增加值四点一个百分点。更重要的是，以创新驱动经济增长的策略，即大众创业、万众创新，每天新增企业一万多间，产生大量中小企业，不仅支撑就业市场，还成为经济潜在新亮点。

　　现时中国有充足子弹稳定经济，例如银行存款准备金率仍高企百分之十七，年内预期可再下调一至两个百分点，便可释出万亿计流动性。因此，穆迪未敢对中国经济前景看得太淡，维持中国主权信贷评级Aa3不变，深信可观的财政实力与外汇储备，给予中国有充足时间进行经济结构转型改革，可怜做空中国炒家又吃了一记闷棍。在岸与离岸人民币兑美元昨日表现靠稳，坏消息之下，后者全日跌幅不到一百点子，今年更累升百分之零点七！