利好发酵 “后中报”行情值得期待 上市公司, 中国经济, 创业板, 沪指, 投资者

　　刚刚完成中报披露的A股在进入9月份后继续稳步上行，截至昨日收盘，沪指已升至2139.99点，直逼半年线关口；而创业板指数在创出1288.26点的历史收盘点位新高之后，也实现了9个月指数翻倍的壮举，这一切都令投资者猜测，屡次在A股市场上演的“后中报”行情是否卷土重来，而市场的主流舆论也认为，考虑到今年上半年A股上市公司的经营状况较去年同期有明显回暖，而随后公布的8月份PMI数据也表明中国经济向好的趋势逐渐清晰，因此今年的A股市场并不缺乏走出结构性“后中报”行情的条件。

　　“后中报”行情概率大

　　根据沪深交易所的安排，A股上市公司每年的中报披露工作必须在8月31日前完成，三季报的发布时间点则定在10月中旬，而每年的9月份和10月上旬也就成为了投资者俗称的“后中报”时段，虽然由于中秋、国庆两大假期的存在使得名义上长达一个半月的“后中报”时段的实际交易区间不超过25个交易日，但从历史上看，大盘指数在这一阶段的表现却较为活跃，出现大涨或大跌的可能性都相当高。

　　对2005年～2012年期间的“后中报”时段（为数据统一，“后中报”时段均设定为每年9月1日~10月15日）进行梳理后发现，在这8年的“后中报”时段中，A股市场有5次实现整体上涨，3次处于整体下跌状态，“后中报”行情的出现几率约62.5％。

　　具体来看，2007年“后中报”时段急涨了15.54％，2009年、2010年沪指也在“后中报”时段录得11.7％、12.6％的阶段涨幅，2012年上涨2.5％。相较之下，A股市场在2011年、2008年以及2005年的“后中报”时段的表现就不尽人意了，其中沪指在2008年的“后中报”时段累积下跌了16.8％，2011年的阶段跌幅也达到5.3％。

　　申银万国投资顾问谭飞认为，最近几年频频上演“后中报”行情，原因主要有四点，首先在“后中报”时段有中秋、国庆两大假期，地产、汽车、珠宝、食品等内需消费行业迎来一个旺季，围绕假期题材的炒作为大盘提供了上行的“正能量”；其次，9月份在最近几年都属于限售股解禁的低谷；第三，“后中报”时段恰逢指导下半年宏观经济走向政策密集出台的时期，可以获得较多消息面利好的支撑。最后，A股市场在最近几年的二季度屡遭重创，这使得“后中报”时段与大盘进行技术修复的时间窗口产生了重叠。

　　今年积极因素较多

　　从历史数据看，A股市场在“后中报”时段走高的几率要大于下跌的可能，那么今年能否如投资者所愿，再度出现“后中报”行情呢？

　　“结合基本面、消息面、资金面、技术面等多种因素判断，A股市场在今年‘后中报’时段仍会以正面表现为主。”广发证券投资顾问郑有利指出，8月PMI指数好于市场预期，海外欧美主要经济数据也偏正面，市场对于下半年中国经济能保持稳定增长基本达成共识。而就微观而言，A股上市公司上半年的整体业绩增速超过12.5%，与一季度10.31%的增幅相比，二季度业绩筑底的态势初步显现，宏观和微观经济指标向好将成为A股市场总体稳定的基础。此外，目前沪指已逼近半年线位置，相对强势的格局已初步确立。总体而言，A股市场在“后中报”时段上行的概率较大。

　　上海证券投资顾问黄昌全也表示，随着三季度以来经济回暖，社会对新政府调控思路基本明确，市场信心逐步恢复，对大盘可阶段性看好，指数将维持目前的格局逐步攀升，若能有效突破2160.22点的压力位，今年的“后中报”行情将会有比较大的看点。

　　结构性机会是基调

　　虽然业内人士对今年的“后中报”行情多报以正面预期，但同时提醒投资者，A股市场反弹的基础还不算牢固，这决定了今年的“后中报”行情即便如期到来，也只能以结构性行情的形式展现在投资者面前。

　　长城证券投资顾问龚科表示，目前沪市的日均成交金额基本维持在1000亿元～1200亿元之间，这样的量能不足以推动权重蓝筹股持续上行。尽管7月份的外汇占款数据表明，因QE3退出预期引发的新兴市场资金回流潮尚未冲击到中国资本市场，但其最终实施后对A股市场的影响仍不确定。再考虑到国内银行将在本月底迎来三季度季末考核，A股市场资金面确实没有值得乐观的理由。缺少“子弹”的现实决定了市场多头也只能打“游击战”，在题材热点间来回切换，无法对权重蓝筹形成有效推动。

　　申银万国投资顾问谭飞则担心8月份以来的反弹行情过多透支了利好因素对大盘的支撑，“上市公司中报整体业绩预期虽然亮眼，但上市公司预收账款增速却低于业绩增速，考虑到三季报预告所透露的业绩预忧比已达46.75％，三季度业绩低于预期可能是大部分伪成长股难逃的命运，也就是说此前不少强势反弹个股的股价已经与基本面出现背离。此外，下周就将公布最新的CPI数据，目前市场的主流判断是该数据在2.5%左右，这也基本封闭了货币政策出现放松的可能。综合判断，今年的‘后中报’行情将呈现出明显的个股及板块分化的局面。”


　　股海拾贝

　　五类股有望领衔“后中报”行情

　　既然今年的“后中报”行情以结构性特征出现的几率较大，那么如何把握其中的结构性机会自然成为投资者最为关心的问题，对此，业内人士建议投资者不妨从政策驱动、新兴产业、假日消费、三季报预喜、以及低价滞涨五条线索中寻找适合自己的投资路径。

　　政策驱动

　　含金量：★★★★☆

　　近期最受市场热捧的自贸区、土地流转概念股主要得益于利好政策主题的支撑。长城证券投资顾问龚科认为，虽然中国经济正在复苏，但经济结构调整、全球经济走势等不确定因素决定了这一复苏过程不会一帆风顺，在此背景下，政府仍有可能释放结构性刺激政策，实际上近期的盘面走势表明，政策红利正在逐步兑换成看多预期。

　　潜力个股：亚通股份、海博股份、国电清新、森源电气。

　　新兴产业

　　含金量：★★★★

　　海通证券投资顾问舒菱认为，作为经济转型的受益者，新兴产业个股自6月份以来持续强势，继节能环保、4G、网络安全、宽带提速等板块先后领涨后，以手游为代表的新兴产业题材股又在近期急速崛起。随着3G用户数量持续增长，预计像手游这样中报业绩优秀、市场前景乐观的新兴产业类个股仍将是近期市场关注的重点。

　　潜力个股：华谊兄弟、掌趣科技、北纬通信、拓维信息。

　　假日消费

　　含金量：★★★☆

　　申银万国投资顾问谭飞表示，中秋、国庆节即将到来，与民生消费相关的上市公司将受益节日消费，从历史上看，食品饮料、家用电器、百货贸易、酒店旅游类上市公司通常都能在9月份有所表现。鉴于相关行业的中报业绩相对较好，假日概念将为相关个股的股价提供新的支撑。

　　潜力个股：老板电器、承德露露、人人乐、丽江旅游。

　　三季报预喜

　　含金量：★★★

　　据本报数据中心统计，目前发布三季报业绩预告的公司有939家，其中预增的公司有500家。广发证券投资顾问郑有利认为，国内经济逐渐复苏为A股上行奠定了基础，在市场资金面尚不充裕的背景下，成长预期较为明确的上市公司更容易获得资金的关注，从而具备更强的估值修复动力。

　　潜力个股：太安堂、洪涛股份、达安基因、华闻传媒。

　　低价滞涨

　　含金量：★★★

　　上海证券投资顾问黄昌全认为，由于当前市场量能严重不足，存量资金无力撬动大盘蓝筹股，因而只能在中小市值个股中寻找机会。另一方面，目前市场中的低价股有相当部分是在前期遭遇持续下跌后出现的，其估值风险相对较低，这类低价、低估值个股更容易被多方资金选为“试水”的目标。

　　潜力个股：东方市场、广百股份、爱康科技、嘉麟杰。