茅台拟分拆习酒独立上市 上市公司, 茅台集团, 贵州茅台, 贵州省, 推介会

　　随着多地国资改革浪潮掀起，身为贵州省“明星级”国企的茅台集团，亦在股权改革方面出现躁动。昨日内媒报道，集团旗下上市公司贵州茅台（600519）年内拟进行局部拆分，“茅台系列酒”及集团旗下“习酒”品牌均有望独立上市。分析指出，在行业龙头开展深度改革的示范效应下，白酒行业市场化预期增强，料板块整体估值有所提升。

　　贵州国资委监管企业产权制度改革推介会本周在贵阳召开，包括茅台集团在内的22家本地国企首次对外公开最新改革思路。按照茅台集团三年行动计划，未来发展方向将成为产融结合的多元化控股集团。至2017年，集团整体销售收入达到千亿元（人民币，下同）水平；集团同时还将对茅台酒、其他酒业、上下游产业等七大业务板块进行梳理，逐步培养形成6至7个子集团。

　　明年引进战略投资者

　　刚于今年2月份重夺“两市第一高价股”头衔的贵州茅台，将在本次母公司的改革进程中扮演关键角色。据了解，贵州茅台计划进行内部拆分，将现有系列酒（包括茅台王子酒、茅台迎宾酒等品牌）整体剥离至新公司，新公司保持相对控股，实现系列酒供、产、销完全独立。2014年完成新公司拆分工作；2015年开始引进战略投资者工作，新公司择机併购其他酒类企业或借壳上市。

　　宏源证券食品饮料行业分析师陈嵩昆指出，系列酒剥离出上市公司后，茅台品牌力得到维护，且盈利能力将显著提升。他解释称，首先，过去系列酒打茅台旗号销售，实际是对茅台品牌的损耗，剥离出去将有助于维护茅台大众消费高端酒的品牌形象；其次，去年系列酒收入大幅减少，且毛利率降至40%左右。资产剥离后，茅台今年整体毛利率有望提升至95%以上，比剥离前提高3个百分点。

　　集团旗下另一知名白酒品牌“习酒”，茅台集团仍将继续保持对其控股地位，在引入中粮集团作为战略投资者的基础上，择机引入多种战略投资者。茅台集团将通过划转、转让等方式，将保健酒业公司、技术开发公司、葡萄酒公司的酒类业务全面转移至习酒公司。

　　随着业务全面整合，“习酒”将全面控股该板块相关企业，并由习酒公司牵头开展引进战投及实施产权多元化工作。支持公司员工持股或关键岗位管理人员、技术核心人员和业务骨干入股参与改制。“习酒”并有望于今年底前争取独立上市A股。

　　刺激酿酒板块大涨

　　受上述利好消息刺激，酿酒板块周二早盘即大幅拉升，最终收涨1.32%。除贵州茅台大涨2.91%外，洋河股份、老白乾酒、皇台酒业、通葡股份涨幅均超2%。陈嵩昆表示，此轮贵州国企改革的力度与深度超出市场预期，而茅台作为行业龙头与老牌国企，其示范效应不言而喻。“目前板块基本面修復的过程现在已经较为确定，未来国企改革预期的加强与落地将会继续推升板块估值”。统计显示，贵州茅台今年已累升33.45%，同期酿酒板块上涨11.37%。

　　此外，贵州茅台计划年内将旗下自营店体系整合为一个公司，并于2015年底前完成合併。茅台酒的销售体系将全面引进阿里巴巴、腾讯、京东等O2O（线上线下）渠道的战略投资者，提升线上线下多渠道营销。同时，公司还将探索建立股权激励或者员工持股制度。

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黔28国企欢迎民资控股

　　贵州国企改革大幕正式拉起。按贵州省国资委计划，未来三年内，省属28户国企将全部实现股权多元化。需注意的是，监管层在国有资本持股比例、改革方式等方面不设限制。贵州省副省长王江平甚至在改革推介会上明言，此轮国企改革力度很大，民企只要愿意，完全可以控股国企。

　　据介绍，目前贵州省国资委监管企业共28户。其中省国资委独资企业17户、控股企业2户、参股企业9户。独资企业中二级子公司实现投资主体多元化比例48%，三级及以下子公司中投资主体多元化比例56%。除贵州茅台拟进行业务拆分外，其他五家上市公司亦有引进战略投资者等改革举措。

　　本轮改革要求贵州国企原则上都要引进战略投资者，从集团公司到子公司层面全面推进股权多元化，推动企业国有产权跨企业、跨区域、跨所有制优化资源配置，推动国有产权“进、退、流、转”。改革的另一特点则是对产权制度改革的方式不设限制。该行动计划中明确支持各类社会资本通过参股、控股或併购等形式和途径参与监管企业产权制度改革。

　　广发证券策略分析师陈果指出，目前贵州不但较快推出了国企改革方案，而且改革计划的力度远超预期，这种改革的决心必然受到资本市场的欢迎。“这无疑将提振市场对于地方国企改革主题的信心。‘改革竞标赛’将席捲全国。”