新兴市场债市走资倍增 美国经济, 土耳其, 共同基金, 投资者, 印度

　　随着美国经济的復甦，联储局宣布将开始缩减买债规模，不少投资者预期全球货币宽松政策接近尾声，造成新兴市场上个月面临海外资金的加速撤离。根据基金研究公司EPFR数据，新兴市场债券共同基金上周流出资金接近60亿美元，是前一周的一倍多，过去五周该市场遭遇09年来最大规模的连续抛售。即便如此，今年新兴市场债券共同基金的资金净流入仍在100亿美元左右，亦能凸显此前的资金涌入规模。

　　从土耳其到印度，从南非到巴西，新兴市场近来可谓挑战不断。经济增长放缓、海外投资者大幅撤资、商品价格暴跌，以及当地民众的示威游行，都令新兴市场的投资前景变得暗淡。

　　英国安石投资管理公司研究部主管Jan Dehn表示，“回溯4月份时，新兴市场还是有史以来的最佳投资地，两周前，这一地区开始中毒。”联储局6月20日宣布，若经济增长符合预期，将从下半年开始减少买债，使流向新兴市场的资金发生明显转向。

　　四年间4万亿美元流入

　　在08年金融危机期间，新兴经济体的增长帮助抵销了欧美等国的衰退，而为了寻求更佳回报，全球投资者都不断把资金投入这些国家。根据国际金融协会（IIF）数据，09年至12年4年间，全球共有4.2万亿美元的私人资本流入新兴经济体。但目前，资金正加速撤离这些国家，虽然撤资规模尚未及08年金融危机高峰期，但料走资趋势仍将持续。

　　尼日利亚水泥业巨头、非洲最富有的商人丹哥特（Aliko Dangote）上周直言，资金现在不分界限，新兴经济体所有市场都在下跌。

　　当前的形势令不少市场人士回想起过去因美国加息而引起的新兴市场动盪，包括墨西哥94年的债务危机以及亚洲97年金融危机。但多数人仍相信，目前情况乐观许多，新兴市场普遍积累起大量外汇储备，较少依赖以外币定价的债券市场，经济及金融状况有明显改善。虽然近几年新兴经济体债务水平攀升，亚洲尤甚，但银行资本水平良好，并且与发达国家不同，新兴经济体政府债务负担较低，并可通过公共开支刺激经济增长。

　　非洲国家融资受掣肘

　　但新兴市场的抛售潮仍将带来不少负面影响，其中之一是令急需基础设施建设的非洲国家融资受限。过去几年，包括贊比亚、卢旺达、坦桑尼亚等在内的不少国家利用低息环境，在国际信贷市场募资进行建设。但在上周，尼日利亚一项10亿美元的债券发行计划遭到搁置，国际投资者对该地区的投资兴趣明显下降。

　　另外，根据伦敦研究机构资本经济（Capital Economics）的预测，新兴市场下半年经济增速将大幅放缓，料在4%左右，见09年以来最低，并将显著低于过去10年的平均增速7%。