中信：后期走势不乐观 二季度GDP, 房地产调控, 中信证券, 食品饮料, 市场预期

　　中信证券昨日发布研究月报称，7月份公布的经济数据及公司业绩料难超预期，政策以微刺激落实为主，同时房地产调控依然处于“默认模式”，A股则仍将弱势寻底。建议配置确定性防御板块，重点关注食品饮料、旅游、汽车等7个行业，另推荐年初以来表现最稳定的破发回补组合，以及国企改革併购主体机会。

　　宏观经济方面，中信指出，6月份或二季度的实体经济数据弱于预期的可能性较大。一方面，前期的市场预期调整忽略了房地产拐点风险释放的影响：另一方面，内地宏观经济数据的企稳与频度较高的中观数据尚有冲突。该行并预计，二季度GDP同比增速为7.3%，低于市场预期的7.4%，而固定资产投资累积同比在6月也会继续下行。

　　看好大消费前景

　　流动性方面，无风险利率窄幅波动，风险溢价将有所抬升。首先，7月份宏观流动性总体维持中性偏松的格局，预计未来一段时间热钱进出可能维持弱平衡的格局。

　　A股方面：经济、业绩与政策等领域预期的动向将是决定7月份市场情况的主要因素。整体来看，7月份市场可能会保持弱势寻底的趋势。行业配置建议，自上而下地分析，中信证券的配置主逻辑仍是在弱市中寻求确定性防御。首先，继续建议配置大消费板块。其次，建议配置电力、交运等公用类板块。再次，低估值蓝筹对投资者的吸引力逐渐升温。最后，在经济下行和政策托底的博弈中，微刺激和调结构促转型政策的联合发力点可能会出现较确定的投资机会。

　　事件及主题策略方面，六月份表现最好的事件策略为高送转组合及定增预案组合，单月贡献相对收益分别为7.12%及4.42%。综合考虑事件策略的风险收益比，目前已进入高共识组合预期收益兑现的重要阶段，该行仍持续推荐高共识组合及年初以来表现最稳定的破发回补组合。同时也持续推荐国企改革併购主题机会，重点关注广深相关标的。