中金：新股申购冲击市场 中国房地产, 中国证监会, 新股申购, 税收政策, 保障房

　　中金公司昨日发布市场策略称，相信国企改革与“沪港通”两大主题仍将是市场关注焦点，特别是中国证监会近期明确将陆续发布“沪港通”配套规则，并提到“与税务部门尽快协调，完善税收政策”，意味着跨境投资的一个关键不确定性“税收问题”有望得到澄清。

　　基建投资提速是双刃剑

　　宏观经济方面，报告指出，虽然上半年在中国房地产投资增长持续下滑的情况下，基建投资的提速起到了一定的对沖作用。中金报告分析基建投资资金来源时称，当前政府主导的基建投资和保障房投资增速较快。较快的政府投资将带来政府槓桿率的上升。一方面，政府的赤字将较过去两年显著上升；另一方面，包括地方融资平台在内的地方政府债务负担将进一步加重。该行首席经济学家彭文生对此指出，地方政府债务上升，将导致地方政府融资需求上升。

　　“货币政策可能将在银行间市场上採取较宽松的立场，以维持银行间市场利率位于较低水平。”彭文生并称，但为了维持广义流动性的平稳增长，避免M2增速上升较快，央行可能通过总量调控的措施抑制信贷扩张。此外，基建投资增速较快所造成的负面影响还包括：未来地方融资平台债务违约的风险增加；政府的融资需求可能导致影子银行再度扩张；政府融资需求可能导致利率较高，挤压私人部门，货币政策在利率和总量之间可能面临两难抉择。

　　A股方面，本周对市场影响较大事件是11隻新股将进入申购阶段，这批新股的发行较6月份时更为集中，峰值期资金冻结规模或为6月新股冻结高峰期的一倍左右，达7000至10000亿元人民币，7月24日（本周四）至25日将是高峰期，预计将对银行间和二级市场均产生较明显的脉冲式影响。此外，基于对内地改革和政策调整相对乐观的态度，中金继续看好估值合理或者低估的中大盘蓝筹股的相对表现，并建议投资者短期重点关注“沪港通”主题及其受影响个股的机会。