汇丰中国PMI跌至三月最低 市场预期, 百分点, Markit, 中国, 汇丰

　　受新订单及产出指数下滑拖累，在连升四月后，汇丰製造业PMI初值本月掉头向下，回落1.4个百分点至50.3，并逊于市场预期的51.5，见三个月新低。市场人士认为，这显示经济復甦动能再度趋缓，未来需要更多政策放松予以支撑，定向宽松料渐行渐近。

　　汇丰与Markit昨日联合公布的本月中国製造业PMI初值，从上月终值51.7回落至50.3，虽然表现不佳，不过仍连续三个月站上荣枯线。其中，产出和新订单指数降幅较大，纷纷见三个月低点，成为拖累PMI下滑的主因。8月产出分项指数初值由52.8降至51.3，新订单指数由53.3下滑至51.3。

　　新订单产出指数大降

　　“数据表明经济復甦仍在继续，但復甦动能再度放缓。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，工业需求和投资活动或将维持相对低迷的态势。国内外新订单增长步伐均较上月有所放慢，同时由于投入物价和产出物价指数较7月回落，暗示通缩压力重现。

　　数据还显示，当月新出口订单回落1.2个百分点，至51.4；投入及产出价格指数双双跌至荣枯线下方，就业分项指标跌幅亦超7月，显示製造业裁员更多。

　　国泰君安首席经济学家林采宜说，这也进一步证实前期数据的增长是由国家一系列政策刺激的结果，6月开始微刺激政策开始减弱，汇丰数据也因此在本月拐头向下，“经济增长的内生性动力尚未真正形成。”

　　招行总行金融市场部高级分析师刘东亮也认为，PMI的环比下跌与上月宏观经济数据相互印证，表明前期经济持续向好的势头正遭遇挑战，预计经济下行压力将在四季度之前表现出来。

　　还有分析人士对这一数据抱持审慎态度，认为仍需官方及?丰PMI终值来进一步确认经济增速动能表现，这两个数据将在9月1日公布。

　　事实上，除出口之外，7月公布的工业、投资及消费等一系列宏观数据均不甚乐观，信贷数据也创下新低，再加上楼市及外需的不确定性，均令此前已趋乐观的市场情绪受到扰动，各界对于政府进一步宽松的预期和呼声日高。

　　巴克莱料下半年降息两次

　　巴克莱中国首席经济学家常健表示，要完成今年的经济增长目标，更多放松政策不可避免，降低中期利息是央行的当务之急。他维持下半年将有两次降息的预估，并相信央行将继续通过PSL（抵押补充贷款）实施宽松。

　　海通证券宏观研究组也认为，在需求向下、库存恶化、经济趋于下行情况下，降息或已不远。

　　不过大多数分析认为，全面的降息或降准仍不太可能，相较全面“放水”，政府更倾向于定向“滴灌”，这是年内货币政策的基调。

　　此外，业界更冀望监管层能够通过改革释放更多增长动力，交银资产管理中心高级研究员陈鹄飞说，在当前中国经济处于三期叠加的新常态格局下，一定要识大局、看全面、看趋势，未来产业升级的动力，只能源自于全面改革的红利释放，对此市场应有清醒认识。林采宜也强调，继续刺激政策只能“治标”，要治本只能加大改革力度，建议进一步放开垄断，刺激企业投资意愿。