申银万国：宜布局高分红蓝筹股 申银万国, 资本市场, 蓝筹股, 工业

　　申银万国昨日发布策略报告称，日前发布的四中全会《公报》，大方向令人鼓舞，但“沪港通”开启仍未明确时间，市场对此略显纠结。该行认为，资本市场对外开放是大势所趋，“沪港通”开通只是时间问题，海外资金是日后考量市场参与者特徵的重要构成，依旧建议提前布局高分红的蓝筹龙头及白马成长股。

　　政策仍将维持宽松

　　宏观经济方面，报告指出，相对于8月份经济数据的全面回落，以及9月数据的初步改善，10月经济处于弱势企稳的状态。申万判断工业数据将接近于上月的水平；消费也将终止连续4个月的下滑而企稳；出口将消除上月对港出口的泡沫影响，回到11左右的趋势值。内需的短暂企稳尚无法带来经济预期上的根本扭转。同时，在上游大宗商品价格和国内产能压力的叠加影响下，通缩压力依旧不减，预计无论CPI（消费者价格指数）还是PPI（生产者价格指数）在本月都并无改善，这也是该行判断政策仍将维持宽松的一个核心逻辑。

　　全球资金持续流出

　　A股方面，短期内市场维持高位震盪，对2015年相对乐观。从9月份的保险大撤退到10月份的阳光私募风险偏好下降，再到新财富效应的逐步减弱，市场将进入高位震盪的阶段，11月中下旬“沪港通”启动或许是更好的市场表现时点。展望明年行情，申万相对乐观，随?连续3年的结构性牛市，散户对投资股市的兴趣正在逐步甦醒，大类资产配置开启了利好股市的正向循环。

　　与A股市场震盪下行不同，近期海外市场更多呈现反弹。尽管海外市场风险偏好短期恢復，美国加息预期下海外经济与市场前景仍有较大的不确定性，需要继续密切关注，尤其是在A股市场逐步融入全球资产配置体系的背景下。最新EPFR（新兴市场基金公司）数据显示，全球资金继续流出A股市场，10月16至22日，全球基金有9.2亿美元（折合人民币约56.51亿元）流出A股与中概股。其中，专投中国的股票型基金流出6.4亿美元，正如该行之前反覆强调的，A股市场是全球股市避风港的逻辑有待商榷。

　　行业配置方面，维持前期策略建议不变，战略型配置机构，对狂热炒作的壳资源股票坚定“秋收”，左侧做多蓝筹龙头和白马成长。行业上继续关注医药、环保、核电，由于市场交易趋于活跃加上“沪港通”开通预期，券商也是近期值得关注的板块。