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　　随着经济总需求的改善，中国官方製造业採购经理人指数（PMI）改变了连续四个月的下跌势头。国家统计局昨日公布，上月製造业PMI环比回升0.1个百分点至49.9%，惟仍连续两个月处于荣枯线以下。分析认为，数据微升主要受到近期降准、减税等政策推动，随着春节结束和开工旺季来临，3月PMI还会继续回升；在政策的持续发力下，经济增速料得到改善。

　　数据显示，当月五大分项指标“三降两升”，其中生产指数为51.4%，比一月回落0.3个百分点；新订单指数为50.4%，比一月回升0.2个百分点，两指标均位于荣枯线之上。从业人员指数为47.8%，环比降0.1个百分点；原材料库存指数为48.2%，环比回升0.9个百分点；供应商配送时间指数为49.9%，环比下行0.3　　个百分点，三指标低于荣枯线以下。

小型企业经营回暖

　　对于上月数据微幅回升，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，第一，在近期降准减税降费、加大重点基础设施建设等稳增长的宏观政策作用下，市场需求回升，企业信心有所增强，如本月生产经营活动预期指数为54.0%，重回荣枯线之上；第二，近期国际原油价格等大宗商品企稳，国内市场环境出现积极变化。

　　从企业类型来看，当月大型企业PMI为50.4%，环比微升0.1个百分点；中型企业PMI录49.4%，环比下滑0.5个百分点；小型企业PMI报48.1%，环比回升1.7个百分点；同期，生产经营活动预期指数大幅回升6.6个百分点至54%。

　　交银金研中心研究员刘学智认为，小型企业PMI显著回升1.7个百分点是拉升总指数的主要力量，前期实施了加大基础设施建设的铁路、高速、机场、水利工程建设等稳增长政策，开展简政放权、减税降费等提升服务与降低企业经营成本的改革措施，以及降息降准等一系列政策措施已释放出积极信号，对企业生产回暖将起到促进作用。民生证券宏观研究员李奇霖也表示，新订单上升反映出前期储备基建项目的上马，使得产成品库存得以去化，在原油和大宗商品价格反弹的叠加效应下经济总需求回暖。

　　料刺激政策持续来

　　展望未来官方PMI走势，赵庆河称，尽管上月PMI低于荣枯线，但生产和市场需求继续维持扩张态势，且小型企业PMI亦有所回升，预计随?企业春节后集中开工和恢復生产，製造业市场供需将趋活跃。

　　刘学智称，上月订单、经营活动预期和原材料库存等指标同时止跌反弹，预示三月份后企业生产经营活动将逐步回暖，随?春节结束，製造业PMI或反弹至荣枯线上方。在政策持续发力下，预计三月后国内经济下行压力将获一定程度的改善和缓解。

　　李奇霖则指出，尽管PMI显示短期经济企稳，但经济下行不会轻易结束。“一是PMI反弹与行业高频数据有出入，工业企业实际库存仍然高企；二是房地产销售一季度未见明显底部，企稳至少在三季度之后；三是财政收入放缓和土地政策拖累，基建投资的资金问题没有解决；四是中央摒弃强刺激政策，稳增长只是托底，总需求没有大幅反弹的基础。预计财政会积极加码，会延续降准降息的货币宽松政策。”华泰证券首席经济学家俞平康也认为，面对通缩导致实际利率上升，进一步降息仍有可能；而为了补充基础货币和释放流动性，降准仍有非常大的可能。