销情转差 大行：暂弃内房股 中小企业, 房价下降, 开发商, 毛利率, 目标价

　　地产开发商降价风潮渐起，再加上银行惜贷倾向明显，引发市场担忧房企再度陷入“钱荒”窘境。近期内地与香港两地内房股行情不振，其中又以中小企业最为疲弱。分析指出，2014年地产商的盈利已进入加速探底过程。一方面，一二线城市地价飞涨，另一方面，房价下降形势严峻。再加上房企资金成本攀升，也在吞噬开发商的利润，行业将进入调整周期。

　　摩根士丹利日前发表报告指，内地楼市销售情况或于未来数月出现恶化，考虑到内房股成本较高，下调其毛利率假设至29%至30%，并削内房股的每股资产净值预测4%及目标价约17%。新鸿基金融集团分析员李惠娴则坦言，近期内地二三四线城市楼市均出现跌幅，不利内房股的毛利率，加上内房股早前已累积了不少升幅，因此暂不宜沾手。

　　以眼下降价较为严重的杭州为例，本土龙头房企绿城二级市场表现亦逐步转差。继上月累跌18.16%后，本月颓势难止再跌6.09%。巴克莱发布报告称，对于如绿城中国这类高负债且欠缺往绩销售执行能力的房企，短期将面对较大下行压力。绿城中国首席财务官冯征则表示，股价下行确实受杭州降价影响，但不会有直接影响。

　　不过，由于当前内房股估值普遍偏低，刺激险资入局步伐明显加快。近期生命人寿、安邦财险竞相增持金地集团，助力后者A股股价上周飙涨31.87%。分析指出，早期险资通常是通过投资已建成物业进入房地产行业，近年来则更多选择增持房企股权，这样做既有一定的话语权，同时也能较早的参与到项目中，从中获得额外回报。预计随?监管层对险企投资范围的进一步松绑，未来将有更多资金流入内房板块。