中信：创板强势将持续 建筑工程, 投资价值, 新兴行业, 创业板, 流动性

　　中信公司昨日发布市场策略称，经济下行日渐加快，稳增长政策近日可能出台。上周三板指数先跌后涨，走势呈V型，低迷期与GDP相关度较小的新兴行业投资价值会日渐凸显，创业板的相对强势将持续。同时，因国际产能和装备製造合作，中信建议重点关注建筑工程类央企。

　　宏观经济方面，中信认为，四月宏观数据不仅整体低于预期，且大部分指标较三月份明显下降，固定资产投资单月增速下降至9.4%，证实经济下行明显加快，而五月初降息已然发生，要实现全年7%左右的增长目标，急需财政政策加码。

　　新兴行业具投资价值

　　流动性方面，四月中旬以来流动性处于极为宽裕状态，货币政策放松与热钱流出放缓，预计未来一至两个月将是常态。同时集中在本周19至20两天的20隻新股IPO，预计冻结资金规模在1.5万亿元人民币左右，但在流动性宽裕状态下，对宏观流动性影响会较小。同时风险偏好近期出现波动，新开帐户数、成交活跃度、证券帐户馀额在歷史高位后两周连续下降；海外基金流持续流出A股市场。

　　A股方面，中信以金融周期为视角分析认为，在金融周期下半场，股市上涨将得益于其吸引力相对于传统实业投资、房地产投资的上升，而经济的好坏本身对股市的影响没有上半场时明显。经济低迷时，中小企业的处境对于龙头扎堆的上市公司可能更差，与GDP相关度较高新兴行业以及部分受益稳增长政策的细分行业将格外体现出投资价值。

　　行业配置方面，中信建议继续维持两条主线配置，集中“国策主题”方向（中国製造2025、京津冀一体化、PPP、稳增长等）的同时，填平前期涨幅较少的“价值洼地”（汽车、食品饮料、医药等）。主题方面，“一带一路”、“走出去”战略之后，“国际产能和装备合作”战略值得关注。