春节消费下滑 降息时机成熟 春节出境游, 海通证券, 房地产, 小家电, 发电量

　　海通证券发布报告称，2015年春节即将结束，虽然抢红包、线上消费成为新亮点，但难以掩盖整体经济的低迷。房地产、汽车、家电、发电量等多项工业经济数据不佳，而二月物价的涨幅亦低于预期，CPI或仍在1%以下。种种迹象表明通缩是当前经济主要风险，再次降息时机已经成熟。

　　由分析师姜超、李宁、顾潇啸等撰写的报告指出，线上消费突出，包括15年春节前三天票房同比增速超40%，小家电、彩电线上销售额同比均超50%，此外，国家旅游局预计15年春节出境游人数同比将超过10%，出境游人数或首次超过境内游。

　　但另一方面是，春节消费下滑。中国旅游研究院预计15年春节旅游收入增13%，略低于去年的16%，北京市120家企业春节销售增速比去年同期略有下滑。节前一周主要城市地产销量、发电耗煤增速同比去年节前一周均明显下滑。截至目前，商务部统计二月食品价格环比涨幅分别为1.2%和0.8%，该行下调二月CPI食品价格环比预测至2.5%，并下调二月CPI预测至0.9%，短期CPI内或持续位于1%以下，并预测二月PPI环降0.4%，二月PPI降幅将扩大至4.5%。该行指出，春节期间的一、二月物价不升反跌，意味?通缩风险日益加剧。

　　通缩风险日益加剧

　　海通证券认为，通缩风险加剧、经济下行压力未减、货币信用创造萎缩，再次降息的时机已经来临。报告进一步分析，15年一月CPI降至0.8%，物价创下五年新低。一月进出口全面萎缩，而春节期间的各项经济数据也未见明显好转，而PPI持续萎缩会加剧工业经济下行压力。该行指出，通缩是当前经济的最大风险，必须降低高企的贷款利率，因而未来仍需进一步加大宽松货币政策力度，央行去年四季度货币政策报告不再讲“定力”，再次降息时机已经成熟。