吴晓灵：影子银行存四大问题 清华大学, 人民币, 衍生品, 中国

　　全国人大财经委副主任委员、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵昨日发布的《中国金融政策报告2014》（下称“报告”）显示，截至去年末，中国影子银行规模已超过GDP（去年为57万亿元）的40%。吴晓灵称，目前影子银行确实存在法律关系模糊、市场运作混乱、刚性兑付严重、有效监管缺乏四方面问题，但对中国影子银行的评价应从中性、客观立场出发。

　　建议划分监管边界

　　社科院报告估算去年影子银行规模达27万亿元人民币。吴晓灵认为，相对外国大量进行CDO、CDS，以及在此基础上的场外金融衍生品交易，内地影子银行大部分是非银行金融机构的金融活动。据《报告》中国影子银行大致分为体系内影子银行和体系外影子银行两类。前者指持有牌照的金融机构所进行的缺乏监管的信用中介业务，“这是中国影子银行的主体。”后者主要指不持有金融牌照的金融机构从事的信用中介业务，如第三方理财机构等。

　　就其根源，吴晓灵称，“中国以商业银行为主导的金融体系的结构性问题是影子银行发展的内在原因，而应对国际金融危机冲击的中国经济刺激政策为其提供了外部条件。”中国影子银行有其特定产生发展的原因和背景，应客观看待影子银行对正规体系融资的有益补充，是发展直接金融的有效渠道。

　　针对影子银行的规范发展，吴晓灵指出，应客观地划分监管的边界。第一要明确产品功能的性质；第二要明确它的法律关系；第三我们要明确收益和风险承担的责任；第四多数人受益还是少数人受益。如果是少数的可承受风险人的利益，可以适度的监管，如果涉及到众多的小投资人的利益，由于有从众的心理，由于有搭便车的现象，应对此类金融产品和金融活动进行严格的监管。

　　央行货币政策委员会前委员、清华大学苏世民学者项目主任李稻葵进一步表示，“影子银行一定要阳光化，一部分当年要纳入正式贷款的管理，纳入风险拨备的机制和不良债务的考核机制；另外一部分，应该转换成债券，比如说信託的一部分，就把信託做成真正的信託，让信託市场上发债，变成真正的信託，而不要找银行。”