亚洲债务重见97高水平 雅加达, 投资者, 流动性, 增长率, 中国

图：中国及印尼企业违约最多。右图为中国上海，左图为印尼雅加达

　　亚洲债务重见1997年金融危机的高水平。随着过去几年高增长率，亚洲新兴地区债务过去5年升逾一倍至21万亿美元，但高槓桿和缺乏流动性问题开始浮现，投资者对此忧虑，经济学者警告需要监察风险。

　　新兴亚洲私人环节债务水平持续高企，投资者开始对区内高槓桿和流动性减少感到忧虑。事实上，今年夏季市场已经受到政治和经济不利消息影响，包括热钱减少，地缘政治局势升级，新兴市场债市和货币均由7月高位回落。投资者撤资，上周美国垃圾债基金资金流走高达114亿美元，创歷史纪录。经济员预料，亚洲新兴市场将会受到打击，并注视所受到影响将有几深。

　　自金融危机以来，发达市场槓桿水平一直下跌，现今焦点转而放在亚太区债务上升。根据摩根大通报告，过去5年新兴亚洲债务水平升超过一倍，达到21万亿美元。Gavekal Dragonomics研究院指出，亚洲债务重见1997年亚洲金融危机水平。

　　企业买美债中国佔半

　　债务水平令人关注，因为影响未来增长，而债务成本愈高昂，借贷人负担更加沉重。再者，大多数亚洲地区拥有经常帐盈馀，外汇储备规模越来越大，因为这些原因，不少分析员认为亚洲状况较17年前强得多。不过，乐观的分析员只看到主权方面，认为爆发系统性危机较1997年为低，但不能说亚洲的企业可以倖免。事实上，由于美国联储局实施多年零利率政策，亚洲企业是最大受惠者。

　　然而，有经济员指出，亚洲好景似乎要告一段落，区内不少国家增长率放缓。分析指出，新兴亚洲外债水平升高，企业直接受到外汇冲击。与此同时，部分企业对美债市场依赖程度增加，几乎一半借款者是中国人，大多数涉及物业和工业企业。另约10%来自印尼。

　　信贷市场存在不明朗

　　摩根大通亚洲信贷指数内包含高评级和高收益债，规模约5000亿美元，较2005年高出3倍。今年上半年发债量960亿美元，相对去年全年为1200亿美元。自2000年以来，市场51宗违约，17宗是中国借款人，23宗是印尼。经济员表示，中国和印尼企业将会特别受到冲击。

　　信贷市场潜在不明朗因素，其中一个是中国股市上升。中国股市是上月单一最佳表现资产类别，升4.4%，流入创2012年12月来最高水平。相对地，美国标普500指数过去两周由高位跌4%。上周中国宏观和微观水平均向好，出口创歷史水平，增长重返7.5%水平，大多数分析员表示国企改革是真实的。