京沪穗深传将试水REITs 房地产投资, 资本市场, 投资基金, 经营管理, 投资者

　　传闻已久的REITs（房地产信託投资基金）产品有望落地。昨日有消息指，有关部门或正制定试点方案，首期有望在北京、上海、广州、深圳四地试点。需注意的是，此轮REITs试点的主要方式是公募，而不是上一次试点框架中开列的私募。监管层还计划未来通过交易所挂牌交易REITs，并建立一套透明的运行和监管机制。

　　据了解，REITs是一种以发行收益凭证方式彙集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信託基金。国外，REITs通过资本市场向公众投资者发行，但内地现有金融监管框架并不支持以REITs形式向公众投资者募集资金返还回报。

　　有知情人士透露，根据住建部和有关部门的部署和要求，北京、上海、广州、深圳四个特大型城市，正在根据本地实际情况，分别编製REITs试点方案，试点方案有望于近期初步编製完成。试点方案编製完成后将听取住建部和有关部门的意见，进行修改之后，上述四个城市有望先行开展REITs发行和交易试点工作。

　　主要以公募方式

　　事实上，REITs推出预期由来已久。2008年底在出台4万亿元人民币经济刺激计划后，时任国务院总理温家宝曾召开国务院常务办公会，提出要创新融资方式，通过併购贷款、REITs、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式，拓宽企业融资渠道。

　　央行于2009年初制定REITs试点的总体架构，并初步拟定了“REITs试点管理办法”。但由于央行2009年的REITs试点框架并未赋予其公募属性，且只能在银行间市场流通，因此在市场实践中响应者寥寥。

　　随?内地房地产行业融资环境逐步放松，市场热盼已久的REITs在经歷诸多反覆与转折之后，终于有望取得阶段性的突破。房企长期面临的融资难问题，将看到“彻底改观”的希望。但也有业内担忧，在通过REITs来帮助房企解决现金流的同时，考虑到市场供大于求的现状仍未改观，如果管理不当，也有可能引发负面问题。一旦REITs在二级市场建立成熟了，它也可能成为一个做空房地产的工具。