新股频“变脸” 保荐机构照挣大钱 新股上市, 证监会, 绞肉机, 挣大钱, 投资者

统计显示，自去年以来，两市已有6家“变脸王”企业的保荐代表遭到处罚。处罚力度加大，但是新股上市即“变脸”的情况却屡禁不止，而业绩大幅下滑的个股也往往变成了投资者财富的“绞肉机”。

　　本月19日，因为百隆东方（601339）上市当年（即2012年）的营业利润同比大降73%，该股的两位保荐收到了证监会的罚单：6个月暂不受理与行政许可有关文件。百隆东方并非个例。自去年以来，两市共有6家上市公司因为业绩大幅下滑而遭到了证监会的调查。

　　百隆东方破发“蒸发”8.5亿财富

　　7月19日，证监会公告表示，2012年6月12日在主板上市的百隆东方，上市当年的营业利润比上年下滑73%。中国证监会根据《证券发行上市保荐业务管理办法》的有关规定，对中信证券两名保荐代表人张宁、刘顺明采取了6个月暂不受理与行政许可有关文件的监管措施。

　　据了解，这已是证监会第二次对百隆东方的保荐人开出罚单。去年10月份，因为百隆东方的保荐机构中信证券以及上述两位保荐人存在会后事项落实方面未能勤勉尽责，以及未能及时督促发行人揭示业绩下滑风险的行为，证监会对中信证券出具了警示函，对两位保荐人采取了3个月暂不受理与行政许可有关文件的监管措施。

　　尽管保荐代表连收两张罚单，但是有市场人士指出，“业绩变脸，保代丢脸”的处理模式只是治标不治本。“负责签字的保荐人成为出问题保荐项目的直接责任人，但是，保荐人本人在券商内部并无项目的自主权。”一位保荐人士指出。

　　“与股民的损失而言，这样的处罚还是相对较轻。”东方财富网股吧内，一位网友发帖建议，证监会应加大对上市公司和保荐机构的处罚力度，而不应把保荐代表作为处罚的主要对象。据了解，百隆东方的发行价为13.6元，而截至昨日该股的股价已下跌到了7.95元左右，目前已较发行价跌去41.5%。以该股1.5亿股的流通股份计算，目前其流通市值已损失了8.5亿元左右。

　　三大“变脸王”跌破发行价

　　“变脸王”并非百隆东方一家。商报数据中心统计显示，自去年以来，两市共有6家上市公司因为业绩大幅下滑而遭到了证监会的调查。除百隆东方之外，还有隆基股份、康达新材、东吴证券、科恒股份、南大光电等公司。

　　上市之后，六大“变脸王”带给投资者的则是伤痕累累。商报数据中心统计显示，以上6家公司中，百隆东方、康达新材、科恒股份3家公司的股价目前均已跌破了公司的发行价（除权之后的价格）。以昨日的收盘价计算，以上3股的流通市值已缩水了近20亿元。除百隆东方之外，康达新材、科恒股份的破发率则分别为6%和32%左右。

　　除以上3只破发的个股之外，去年6月15日上市的东吴证券，其上市首日的开盘价为9.6元，而该股目前的市价则为7.08元，上市之后的表现同样不如人意。目前尚未破发的隆基股份、南大光电，“保发”的利器则是“高送转”。不过，有意思的是，两股业绩变脸的时间则都发生在高送转之后不久。

　　去年6月16日，隆基股份上市第二个交易日就宣布10转8派1.5元。1个月之后，公司就宣布2012年上半年净利润大幅下滑85%。南大光电，今年5月13日宣布进行10转10派3.6的高分红方案。7月4日，该股就宣布公司今年上半年的净利润将下滑30%~45%。

　　纵深

　　处罚无碍保荐机构挣大钱

　　上市公司业绩变脸，保荐代表被罚红牌，股民摔成重伤，而“弃卒保帅”的保荐机构却总能轻伤涉险。商报数据中心统计显示，在以上“变脸王”个股中，共有4家保荐券商受到“警告”，12位保荐代表也受到了相应的处罚。其中，中信证券和国信证券则分别为其中两家公司的保荐机构。

　　在受罚的保荐机构中，国信证券则备受市场质疑。资料显示，国信证券保荐的隆基股份，去年4月11日上市。上市不久，隆基股份发布的2012年一季报就显示，公司净利润同比大幅下降90.59%。上市当年，公司年报显示，受累于无锡尚德破产重整，应收款项无法收回，净利润巨亏5467.22万元。

　　同样为国信证券保荐的科恒股份于2012年7月上市，上市当年公司就发布年报表示，净利润大幅下降80.62%。统计显示，最近4年内，国信证券保荐上市的83家公司中，有55家出现了不同程度的营业收入或净利润下降情况。其中20家公司上市首年即出现净利润下滑，8家公司净利润连续两年下滑。

　　尽管屡屡因为保荐“变脸王”而受到警告和处罚，但是国信证券却依然通过保荐业务获得丰厚的收益。统计显示，最近4年，国信证券保荐上市了83家公司，预计募集资金总和为410亿元，实际募集资金共719亿元，总共为国信证券带来34.6亿元保荐费用。

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　　59只次新股中期预告“变脸”

　　证监会处罚力度加剧，但是“上市就变脸”的情况却是屡禁不止。商报数据中心统计发现，在去年上市的155家公司中，已有130家公司发布了中期业绩预告，其中59家公司的净利润变动幅度为负数。温州宏丰、猛狮科技、科恒股份3家公司的业绩变动幅度则分别为-188%、-162.96%、-95.18%，位居“变脸王”的前三名。

　　“根据业绩预告情况，投资者应避开有业绩变脸可能的个股。”国元证券赖艺棠表示，投资者可以根据以下3点规避“变脸王”：避开产能过剩行业；远离政策调控行业；避开新面孔变脸“雷区”。对于新股中的雷区，赖艺棠表示首先要重点监控向下修正业绩的个股，尤其是其中的中小市值类的强周期个股。